猪肉养殖行业的周期性波动一直以来都是市场关注的焦点。按照历史规律，大约每三到四年，猪肉市场会经历一个完整的周期，包括价格上升和下跌两个阶段。以2014年至2018年为例，价格上升期通常持续16至28个月，而下跌期则持续19至27个月。
然而，自2022年开始的新一轮周期却展现出了一些不同寻常的特点。这一轮周期中，生猪价格经历了快速上涨和下跌的“过山车”行情，从每千克12.76元飙升至27.66元，仅用了短短7个月，随后又在不到4个月内急剧回落至14.92元。这一波动之后，市场进入了长期的低价徘徊阶段，期间虽有短暂的价格反弹，但主要是受季节性需求影响。
截至目前，生猪价格依然在中低位徘徊。根据国家统计局数据，2024年11月中旬，生猪（外三元）价格为每公斤16.3元，环比下跌4.1%。考虑到企业年底加速出栏等因素，四季度的供应缺口已基本得到修复，因此未来一段时间内，供给端对价格上行的支撑作用有限，而消费端则保持稳定但偏弱。
在这样的背景下，猪周期的概念是否依然有效？事实上，猪周期是指猪肉价格在一段时间内受供需关系驱动出现的周期性变化。过去，散养户占据行业主导地位，他们的跟风行为导致市场供需失衡，从而加剧了猪周期的波动。然而，近年来随着环保政策的收紧，规模化养殖逐渐成为主流，散养户比例大幅下降，行业结构发生了根本性变化。
这一变化使得猪周期的表现也有所不同。在当前的这一轮周期中，下行阶段持续时间更长，但不少企业已经实现了扭亏为盈，且未见供应大幅增加的信号。这主要得益于集团化养殖企业的快速市场反应和成本管控能力。这些企业能够更迅速地进行产能调整，同时利用智能化养猪技术降低成本，提升效率。
从具体数据来看，多家生猪养殖企业的生猪养殖成本已经降至每公斤12元以下，尤其是龙头企业表现更为突出。例如，牧原股份在今年10月份的生猪养殖完全成本已经降至每公斤13.3元，部分优秀场线的成本甚至更低。温氏股份和巨星农牧等企业的成本也大幅下降，且规划了进一步降低成本的目标。
这些成本管控能力的提升直接反映在企业的业绩上。2024年第三季度，牧原股份和温氏股份的净利润分别达到了96.52亿元和50.81亿元，同比大幅增长。同时，包括巨星农牧、新希望等在内的多家生猪养殖上市企业也实现了扭亏为盈。这主要得益于生猪价格的上涨和企业成本管控能力的提升。
然而，尽管盈利回升，但企业对扩产仍保持谨慎态度。相反，他们更注重优化智能养猪和科学养猪能力。例如，新希望和巨星农牧分别计划募集资金用于数智化升级项目，以提升猪场的标准化和智能化水平，实现降本增效。
这种投资倾向表明，在新的猪周期节奏中，“稳”将成为主基调。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇曾指出，随着生猪产业由增量向保量提质转变，产业步入高质量发展新通道，生猪价格周期将呈现平稳、窄幅波动的特征。因此，足够强大的企业已经适应了新的周期节奏，而未来的行情虽然还会有，但大的上升期可能还需要等待。
