近日，上海卓越睿新数码科技股份有限公司（以下简称“卓越睿新”），这家以“智慧树”品牌闻名的高校教学数字化解决方案提供商，再次向港交所递交了IPO申请。此前，卓越睿新曾尝试在A股市场上市，但未果。此次转战港股，其IPO之路能否顺利，备受市场关注。
卓越睿新成立于2008年，专注于为高校提供数字化教学内容服务及产品、数字化教学环境服务及产品。公司的控股股东为王晖、葛新夫妇，两人合计持有公司38.44%的股权。他们的儿子王韵宁也持有公司10%的股份，成为第七大股东，一家三口合计持股48.44%。新浪公司和百度集团则是卓越睿新的主要外部股东，分别持有17.89%和10.06%的股份。
在中国高等教育教学数字化市场，卓越睿新占据了一席之地。据弗若斯特沙利文资料显示，该市场以高度分散的竞争格局为特色，2023年约有2000家参与者。按收入计算，卓越睿新在所有公司中排名第二，市场份额为3.4%。而在数字化课程领域，卓越睿新更是以6.2%的市场份额位列行业第一。
然而，卓越睿新的财务数据却显示出较大的波动性。在报告期内，公司的净利润经历了大幅的起伏。具体而言，2021年至2024年上半年，卓越睿新的净利润分别为3374.0万元、-5911.0万元、8142.1万元、-8885.5万元，三年半累计净亏损3280.4万元。与此同时，公司的贸易应收款项也呈现出激增的趋势，从2021年末的1.34亿元上升至2024年上半年的3.15亿元，占同期末流动资产的比率从25.25%上升至75.40%。
对于净利润的波动，卓越睿新表示，这主要受到疫情、研发投入、销售费用增加以及行业季节性模式等多重因素的影响。特别是在疫情期间，公司的业务受到了多方面的冲击，包括客户互动及沟通中断、线下营销及客户服务和支持效率降低等。而销售费用的持续增长，则主要受到销售人员增加、市场开发开支、差旅开支等费用增加的影响。
卓越睿新的业务合规性也受到了市场的关注。在报告期内，公司员工曾牵涉高校行贿案件，且公司因违规发布教育培训广告和在高校采购项目中与其他供应商恶意串通而被处罚。这些事件引发了证监会对公司业务合规性的质疑，并要求其说明相关整改措施及是否会对本次发行上市产生重大影响。
尽管如此，卓越睿新仍然计划通过此次IPO募资来扩大业务规模和提高服务质量。根据招股书，公司计划将募资用于研究与开发、提升客户服务及支持能力、建立知识图谱开发中心以及营运资金及一般公司用途。其中，“提升客户服务及支持能力”项目将通过招聘员工来运营客户服务和支持中心，并计划在全国设立28个新的客户服务和支持中心，以扩大覆盖面并提高服务质量。
然而，这一计划也引发了市场的担忧。由于该募投项目主要包括招聘销售人员，因此可能会导致卓越睿新本就高企的销售费用进一步激增。招股书显示，如果公司不能以符合成本效益的方式开展销售和营销活动，可能会产生大量的营销费用，从而对其业务和经营业绩产生不利影响。
在偿债能力方面，卓越睿新表现较强。报告期内，公司的流动比率基本维持在2倍左右，资产负债率也处于较低水平。这表明公司有足够的流动资产来覆盖流动负债，偿债压力较小，财务风险相对较低。
然而，对于投资者而言，卓越睿新的IPO之路仍然充满不确定性。除了财务数据波动和业务合规性问题外，公司还面临着市场竞争加剧、技术更新换代等挑战。因此，投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些因素，并谨慎评估公司的投资价值和风险。
值得注意的是，在卓越睿新冲刺IPO的过程中，还出现了一幕股东“割肉”转让股份的戏码。首次冲击港股IPO前夕，股东朱大鹏以低于入股价格的价格将其持有的全部股权转让给袭普照、杨秋实。这一举动引发了市场的猜测和质疑，也进一步增加了公司IPO的不确定性。
总体而言，卓越睿新的IPO之路充满了挑战和机遇。作为高校教学数字化解决方案的提供商，公司在市场上占据了一定的份额和优势。然而，要成功实现IPO并赢得投资者的信任和支持，卓越睿新还需要在财务数据、业务合规性、市场竞争等方面做出更多的努力和改进。
随着教育行业的不断发展和变革，卓越睿新也需要不断创新和升级自身的产品和服务，以适应市场的变化和客户的需求。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，并实现可持续的发展。
