作者丨饶婷
编辑丨李文贤
河南酒类连锁龙头企业酒便利，被卷入实控人跑路的风波。
近日，有消息称被曝失联的余增云及“华侨系”三位核心人物，被有关部门确认于9月初“已出境”。
目前，河南侨华持有的52.98%酒便利股份已被冻结；第二大股东持有的9.995%股份同样被冻结，且已被质押给“华侨系”相关企业。
这也意味着，如果近63%的质押股份被行权，可能导致公司控股股东或实控人发生变化。
除了质押股份的两大股东，酒便利前五大股东还包括仝伟等三方，合计持股19.57%。
目前酒便利在全国拥有近400家门店，其中不乏加盟店。酒便利强调，余增云不在公司担任任何职务，本次事项不会对公司产生重大影响。
走访发现，当前酒便利线上及线下门店仍在正常营业。招商人员表示，年前已经暂停招商、不再开店，年后会更新加盟政策。
搜狐酒业发展研究院专家肖竹青认为，如果酒便利更换控股股东，可能影响到飞天茅台配额。
搜狐酒业发展研究院专家蔡学飞表示，未来最重要的是解决相关的股权与资金问题。
实控人“跑路”，六成股份被质押
近日，酒便利实控人余增云及“华侨系”三位核心人物，被有关部门确认于9月初“已出境”。
此前，余增云因涉嫌集资诈骗，被杭州市公安局上城区分局立案调查。
余增云在9月已处于失联状态。彼时，酒便利公告称，已无法与实控人余增云取得联系。
余增云实控的河南侨华为酒便利第一大股东，持股52.98%，其中大部分股份已经被质押冻结。
11月6日，酒便利第二大股东杭州跃梦投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“杭州跃梦投资”）持有的9.995%股份也被冻结。
值得注意的是，该公司已于2023年7月将所有股份质押给同为“华侨系”的浙江华侨资产管理有限公司。
11月12日，酒便利发布公告，余增云因涉嫌集资诈骗，被杭州市公安局上城区分局认为符合刑事立案标准，已被立案调查。
门店仍正常经营，实控人面临变更风险
风波之下，酒便利经营情况如何？
走访发现，当前酒便利线上及线下门店仍在正常营业，时值年末还推出了元旦促销和年货节专场等活动。
北京酒便利工作人员小何（化名）提到，门店酒水由公司统一发货，“哪家需要就往哪家店调货”。比如，飞天茅台最近由2300元涨到2400元了，店里没有现货，买的话需要先登记等调货。
一位河南酒便利员工也表示，“我们工资正常发，正常营业，正常给客户把酒送到手里”。
“公司目前经营一切正常。”酒便利曾在公告中强调，余增云不在公司担任任何职务，本次事项不会对公司产生重大影响。
有业内人士认为，大股东出事后，酒便利维持正常运转与公司部分股东为河南白酒大商有关。
天眼查显示，除了河南侨华与杭州跃梦投资，酒便利前五大股东还包括仝伟、河南旭新信息咨询有限公司以及河南朴年商贸有限公司（以下简称“朴年商贸”），持股比例分别为7%、7%和5.57%。
其中，仝伟为云飞酒业实控人。据介绍，云飞酒业成立于2003年11月，因取得水井坊酒河南省总经销权而成立，曾连续八年获得水井坊全国经销商销售冠军，是覆盖河南3000余家终端门店的知名酒类运营商。
公开资料显示，朴年商贸成立于2019年，为河南酒类渠道大商，与国台酒业合作多年。
作为酒便利的持续督导主办券商，光大证券曾发文称，如果质押的股份被行权可能导致公司控股股东或实际控制人发生变化。
搜狐酒业发展研究院专家肖竹青认为，如果酒便利更换控股股东，贵州茅台大概率会取消或降低其飞天茅台配额，使酒便利经营更加困难。
上半年增收不增利，拟申请3000万元综合授信
股权风波外，酒便利本身业绩也并不乐观。
今年上半年，酒便利实现营收9.51亿元，同比增长9.60%；归母净利润1136.63万元，同比下降48.77%。
对此，有董事认为，公司各项费用增加与收入增加不成正比，导致利润大幅度降低；公司经营数据存在异常，经营决策不符合商业实质。
财报显示，上半年，酒便利营业成本和“三费”增速均超营收增速。
其中，营业成本为7.83亿元，同比增长9.93%；销售费用1.1亿元，同比增长20.44%；管理费用2329.96万元，同比增长25.96%；财务费用1654.85万元，同比增长52.47%。
酒便利解释称，主要原因是新开门店导致房租、人工成本增加；另外，三方渠道的持续宣传推广，导致销售费用增加。
上半年，酒便利经营活动产生的现金流量净额为0.14亿元，同比骤降81.09%。公司解释称，主要系应收款项及存货增加导致经营性现金净流入减少。
搜狐酒业发展研究院专家蔡学飞指出，酒类流通企业天生缺乏产品定价权，且作为中间环节，利润相对较低。在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，面临着社会资本与行业资本多重竞争，整体盈利能力需要加强。
小何也表示，今年酒水太卷了，都在降价。他提到，一方面，很多平台会在价格上给商家补贴；另一方面，部分客户在降低预算，比如之前买五粮液都能报销，现在只报销500元以下的酒。
小何透露，卖名酒都是走量，并不挣钱，比如一瓶剑南春赚10元，“唯一挣钱的是一些定制酒”。
临近春节，为满足业务发展需要，12月17日，酒便利发布公告称，拟向银行申请3000万元综合授信，授信期限为 1 年，为此拟提供不低于5000万元的存货浮动抵押。
肖竹青分析认为，今年白酒价格普遍下跌，金融机构对以白酒为抵押品更为谨慎，或要求企业提供更多白酒作为抵押物，高库存、高杠杆的酒企融资环境更为严峻。
目前暂停加盟，单店投入成本56万
或是考虑到现金流、利润等问题，深耕区域市场的酒便利在今年4月底开放全国加盟。
据介绍，经过十多年发展，酒便利业务覆盖河南、北京、陕西、浙江四省(市)，拥有近400家门店、超600万优质会员。
以加盟为由咨询，招商人员表示，年前已经暂停招商、不再开店，年后会更新加盟政策。
招商人员介绍，目前酒便利加盟商单店投入成本合计56万元，大头是满足营业需求的首批货款，需要30万元，占到总成本的53.57%。
当被问及部分名酒售价贵于华致酒行等酒类连锁品牌，招商人员仅表示，酒便利全国有三百多家直营店，多数商品直接跟厂家合作，价格有一定优势。
“现在（加盟店）开的也很少”，小何提到北京目前没有加盟，全是直营门店，大概有70家。他表示，直营店基本上占据了北京六环以内的地段，“再开肯定是不合适的，也要考虑到价格问题”。
承压之下，酒便利如何破局？
蔡学飞指出，随着社会分工的进一步发展，中国酒业除了企业端，流通端的品牌化、专业化与连锁化是行业高质量发展的必然结果。
肖竹青认为，酒类流通企业都在积极地向两头延伸，向上延伸是做自有品牌，向下延伸是向县或乡镇网点渗透。
“只要解决了相关的股权与资金问题”，蔡学飞表示，酒便利坐拥河南大消费市场，实施本土化精耕的话，未来整体市场发展前景还是值得关注的。
