近期，备受瞩目的“国民理财神器”余额宝收益率再次引发市场热议，其最新收益率已跌至1.277%，刷新了历史最低记录。
作为阿里巴巴集团推出的货币基金产品，余额宝自2013年面世以来，凭借其低门槛（1元起购）、高灵活性（随时可赎回）以及相对较高的收益，迅速赢得了广大用户的青睐，并逐渐发展成为全市场规模最大的货币型基金。
回顾历史数据，余额宝曾在2014年初创造了7日年化收益率高达6.7630%的辉煌成绩。然而，近年来，其收益率却呈现出整体下滑的趋势。
今年6月，余额宝的7日年化收益率已经跌破1.5%，创下了自2022年12月20日以来的新低。而到了今年12月的第一周，收益率更是进一步下滑至1.277%，刷新了历史最低记录。
事实上，收益率下滑的并非只有余额宝。根据Wind数据显示，截至12月6日，全市场370只货币型基金的平均7日年化收益率约为1.42%。其中，虽然有前海开源聚财宝A、大成货币A、长盛货币A等货币基金的7日年化收益率超过了2%，但同样也有前海联合汇盈货币A、中金财富聚金利、长江货币管家等多只货币基金的7日年化收益率低于1%。
从整体来看，全市场有180只货币基金的7日年化收益率低于1.42%，占比约为48.65%。这意味着，超过半数的货币基金收益率都低于市场平均水平。
货币基金作为一种流动性高、信用风险低的投资工具，其底层资产主要包括活期存款、定期存款、债券以及大额存单等。而就目前而言，货币基金配置的主要资产是银行存款。
根据华源证券和国盛证券的统计数据显示，截至2024年三季度末，全市场公募基金持仓银行存款合计达7.31万亿元，其中货币基金持有银行存款占比较大。而截至今年9月，货基资产中现金与存款的占比更是高达46.8%，对应资产规模为6.1万亿元。
对于货币基金收益率下滑的原因，有公募基金人士指出，这主要是由于货币基金主要投资短期限的存款资产，而同业活期存款利率的下行导致了货币基金投资收益率的下跌。同业存款利率较高也阻碍了政策利率的传导，影响了银行业以较低的融资成本支持实体经济。
为了规范同业市场利率，今年11月底，市场利率定价自律机制工作会议审议通过了相关自律倡议，将非银同业存款利率纳入自律管理。这一举措进一步规范了同业市场利率，但也对货币基金等产品的收益率产生了影响。
在此背景下，机构配置有可能向短债转移。中信证券首席经济学家指出，考虑到货基和现金管理类理财均以1年以内债券、存单等为主要债券配置资产，如果同业存款利率继续调降，那么短债和存单所承接的增量资金将会更多，同时在短端比价效应的影响下，此类品种的利率下行幅度也可能会更大。
