生物科技行业在历经2023年的资本严冬后，于2024年逐渐显露复苏迹象。在政策环境的改善及美联储降息周期开启的双重作用下，市场氛围逐渐回暖，不少生物科技股也迎来了股价的攀升。
然而，断言生物科技行业已彻底摆脱寒冬还为时过早。从投融资市场来看，虽然整体趋势有所缓和，但仍未恢复到往日的热度。据动脉智库的不完全统计，2024年1月至10月，国内创新药及供应链领域的融资总额达到42.06亿美元，约为2023年融资总额的三分之二。期间共发生229起融资事件，平均每起融资0.18亿美元，这一数字虽已超过2022年的平均水平，但与前几年相比仍有差距。
港股市场中的生物科技企业表现则显得更为复杂。港股市场中，未盈利的生物科技企业被归类为“18A”板块。自该政策实施以来，2018年至2023年，每年在该制度下上市的公司数量分别为5家、9家、14家、20家、8家和7家。而到了2024年，该板块仅新增4家生物科技股，包括同源康医药-B、盛禾生物-B、荃信生物-B和华昊中天医药-B，首发募资额分别为5.79亿港元、4.61亿港元、2.39亿港元和2.33亿港元。这些数据不仅表明2024年上市的生物科技企业数量减少，而且首发募资额和平均募资额也创下了2018年以来的新低。
股价和业绩方面，生物科技股同样呈现出分化态势。Wind数据显示，2024年，同源康医药-B、云顶新耀-B和歌礼制药-B等三只生物科技股实现了股价翻倍增长，其中同源康医药-B表现尤为突出，全年涨幅超过244%。复宏汉霖、亚盛医药-B和科伦博泰生物-B等公司的股价也实现了50%以上的增长。然而，另一边，有52家生物科技股在2024年股价下跌，其中22家公司跌幅超过50%，包括来凯医药-B、荣昌生物和圣诺医药-B等。创新药龙头百济神州则微幅下跌。
从业绩来看，多数生物科技股尚未披露前三季度及全年业绩报告，但从2024年中期业绩来看，上半年有10家生物科技股实现盈利，包括复宏汉霖、科伦博泰生物-B等。与2023年同期相比，盈利公司的数量有所增加。其中，复宏汉霖上半年盈利3.86亿元人民币，同比增长60.97%，股价也全年上涨近71%。然而，仍有55家生物科技公司在上半年遭遇亏损，荣昌生物、君实生物、云顶新耀等公司的亏损额较大。
值得注意的是，2024年上半年，有43家生物科技公司的归母净利润实现了同比增长，占比近7成。其中，科伦博泰生物-B的归母净利润同比飙增1096.55%至3.1亿元人民币，主要得益于其授权收入超预期。然而，康诺亚-B、歌礼制药-B等公司的归母净利润则出现大幅下滑。
在投融资环境依然偏冷、多数生物科技企业亏损的背景下，现金流情况成为投资者关注的焦点。包括荣昌生物、云顶新耀-B在内的一批生物科技企业现金流偏紧，亟需补充资金。因此，2024年来凯医药-B、宜明昂科-B等公司选择了折让配售募资。生物科技企业的“出海”趋势也值得关注。近年来，许多国内生物科技企业选择将产品的海外商业化权利授权给大型海外药企，翰森制药向默沙东授权其口服GLP-1R激动剂HS-10535的全球权益就是其中的典型案例。
