近期，开源证券股份有限公司（以下简称“开源证券”）在首次公开募股（IPO）的道路上遭遇了重重挑战。这家本应作为资本市场“守门人”的券商，近年来却频频因违规操作受到监管部门的处罚，其IPO进程也因此蒙上阴影。
据悉，开源证券曾在2024年12月27日向深交所更新了财务资料，意图登陆主板市场。然而，自那以后，其IPO进程便再无显著进展。这一僵局，或许与开源证券近期所暴露的一系列内控问题不无关系。
在激烈的市场竞争中，开源证券为了争夺客户资源，不惜自降佣金率，加入了佣金“价格战”。招股书显示，近年来，开源证券的平均净佣金率持续下滑，已明显低于行业平均水平。这一策略虽然短期内可能吸引了更多客户，但长期来看，却对其经纪业务收入造成了巨大压力。
不仅如此，开源证券在合规管理方面也出现了严重松懈。近期，其大连分公司因多项违规行为被大连证监局处罚，包括为员工代开不实收入证明用于合格投资者认定、对合格投资者认定事项未尽管理职责以及向非营销岗下达营销任务等。这些违规行为直接导致了开源证券大连分公司被暂停部分业务6个月。
事实上，这已不是开源证券首次因违规被罚。去年10月，因未勤勉尽责、质控核查把关不严，开源证券已被证监会暂停债券承销业务6个月。这一处罚对其投行业务造成了巨大冲击，多个债券项目的发行计划因此搁浅，待审项目也面临巨大不确定性。
内控漏洞频出，不仅影响了开源证券的业务发展，也对其IPO进程构成了严重威胁。近年来，开源证券接连收到多地证监局的监管警示，涉及组织架构不规范、公司治理与风险管理漏洞以及薪酬管理失控等问题。这些问题无疑加大了其IPO审核的难度。
从财务数据来看，开源证券的投行业务已经显露疲态。2024年上半年，其投行业务收入同比下滑近40%，占总营收的比重也降至近五年来最低。同时，其保荐的IPO项目撤否率也急剧攀升至76.47%，远高于前一年度的水平。
这一系列问题暴露出开源证券在内控体系方面存在的系统性漏洞。从业务规范到员工行为约束，再到监管机制，都需要进行深刻反思和全面整改。否则，其“带病闯关”IPO的姿态将难以获得市场的认可和监管部门的信任。
值得注意的是，尽管面临诸多挑战，开源证券仍在新三板市场表现出色，其新三板挂牌项目数量和持续督导数量均位居行业前列，被誉为“新三板之王”。然而，这一亮点并未能掩盖其在内控和合规方面存在的问题。
对于开源证券而言，当前最重要的是正视自身存在的问题，采取切实有效的措施进行整改和提升。只有建立起健全的内控体系和合规文化，才能确保其业务稳健发展，并为未来的IPO之路铺平道路。
