上市公司光智科技近日因筹划重大资产重组而备受关注。9月29日，公司发布公告，计划通过发行股份及支付现金的方式收购先导电子科技股份有限公司（简称“先导电科”），并募集配套资金。这一重组预案在10月13日晚间公布，旨在提升公司资产规模及盈利能力，开启全新发展篇章。
光智科技作为国内红外材料供应商之一，近年来面临增收不增利的困境。2021年至2023年，公司收入虽稳步增长，但净利润却连年下滑，三年累计亏损近4亿元。2024年上半年，尽管营收同比增长19.41%，但仍亏损3541.12万元。在此背景下，光智科技急需通过资产重组改善业绩。
此次重组标的先导电科，专注于溅射靶材和蒸发材料的研发与制造，产品广泛应用于新型显示、光伏、半导体等领域。据长江商报报道，先导电科估值已达到209亿元，并连续三年入选“独角兽”企业名单。相较于停牌前市值仅31.36亿元的光智科技，本次收购无疑是一场“蛇吞象”式的并购。
值得注意的是，先导电科原为拟上市企业，但在今年2月转向光智科技。两家公司同属安徽富豪朱世会旗下，因此本次重组属于关联交易。光智科技拟通过发行股份等方式购买先导电科44.91%的股份，同时募集配套资金。然而，这一交易也引发了市场对估值风险和利益输送的担忧。
数字经济学家高泽龙表示，此类“蛇吞象”式交易存在估值风险，若交易价格过高，可能对光智科技的财务状况产生负面影响。投资人郭涛也指出，由于实控人为同一人，此次并购可能存在利益输送风险。若先导电科未来业绩不达预期，将对光智科技造成较大压力。
光智科技自2015年登陆创业板以来，经历了多次业务扩张和实控人变更。然而，公司盈利能力始终未能有效提升。深交所曾对公司2023年年报发出问询函，关注其收入增长原因、大额亏损持续性以及毛利率下行等问题。公司存货持续增长、现金流压力加大等问题也亟待解决。
在此背景下，光智科技此次重组被视为一次重要机遇。证监会新政鼓励上市公司并购重组，优化资源配置，促进产业升级整合。若操作得当，光智科技有望通过此次重组增强竞争力，拓展业务范围，并改善整体盈利能力。
然而，并购重组并非易事。光智科技需要切实整合优化资源，避免短视行为。尽管复牌后股价上扬为重组开了个好头，但后续能否持续雄起仍需见真章。好牌贵在打好，光智科技能否借助此次重组摆脱困境、实现全新生长，仍需时间和市场验证。
