文｜港股研究社
恒指正处在一种“奇妙”的波动当中。低估反弹，瞬时拉高，极速回调。这些变化集中在一条曲线上，让市场无所适从。
但事实上，所有的趋势一定总是以长期为锚。这个长期的尺度，可能会超过一般人的预估。因为中间需要经历很长的传导链。就好像AI掀起了二级市场热潮，但AI其实已经为此积累了几十年的技术。
一个时代有一个时代的热点，它的背后是生产力，是投资机会。要抓住这个机会，需要从现象出发，推导出产业的幕后支持因素。
在投资“混沌期”，看清时代热点
这两年来，活跃在产业园区的企业和员工可能会发现，提供电脑租赁、设备运维等服务的服务商正在增加，时不时就会出现业务传单。
而关心IT产业大趋势的投资者则可能注意到，这条赛道已经在前两年诞生了以凌雄科技（小熊U租品牌母公司）为代表，创新打造DaaS（Device-as-a-Service，设备即服务）模式的上市公司。
DaaS模式，顾名思义，就是围绕IT设备全生命周期提供设备订阅（租赁）、IT技术订阅、设备回收、基于SaaS的设备管理服务，它贯穿了IT前市场和后市场，最大程度瞄准企业在数智化转型过程中的成本痛点，尤其是硬件投入及其后期维护的痛点，因此逐渐流行开来。
灼识咨询曾预估，预计2024年我国DaaS市场规模将超过810亿元，并将在2025年突破千亿。这就是典型的热门趋势之下，被大众忽略的投资机遇。
在当前全社会追逐AI等新的计算机技术，并持续推动企业数智化转型的背景下，具备增长和投资价值的路径，其实有两条：
其一，类似AI的能改变生产方式的突破性技术，往往具有很大的投资价值，不过短期容易过度炒作；其二，帮助各行各业适应时代变革的事物，就像AI火了，相关硬件和培训、管理运维服务也会获得新的增长。DaaS模式的逐渐流行，也是同理。本质上，这些业务的价值都在于帮企业降本、提质、增效。
IDC的统计显示，2023年下半年中国IT服务市场整体规模达到176.6亿美元（约合1487.4亿元人民币），同比增长基本符合上期4.6%的预测数据。这里的IT服务，包含了硬件、软件及系统和项目的管理支持等多个方面。
赛迪顾问在《2023-2024年中国IT服务市场研究年度报告》中指出，未来三年，中国IT服务市场规模年均复合增长率将达到14%。这说明，商业环境越是变化，国内IT服务越是增长，因为依托这类服务，企业才能更好地降本增效、穿越周期。
变化从何而起？只因“转折点”的到来
数智化转型和企业降本增效的需求，让IT服务和DaaS火了，这体现了一个趋势总是由另一个产业支撑。相伴相生，就意味着它们总是共同走到转折点。
比如IT行业其实诞生已经很多年了，为什么DaaS兴起之类的变化，会在当前这个时间节点发生？主要是这个行业的很多因素随时间积累，如今也有能力影响行业对数智化转型的需求。这就催生了一条传导链。
首先，是传统产业发展模式到了一个转折点。最明显的变化是，由于数智化再造了传统企业的经营底座和业务流程，产线上的人工越来越少，用电脑指导一切的工程师越来越多。
此时，企业对传统人力的需求可能出现下降，但IT设备依然不可或缺。而当更多工程师拿着电脑面向一线开展工作时，对设备管理、维护的需求也会增加，需要新的更完善的解决方案。
知名财经作者秦朔前段时间在接受河南日报采访时指出，中小企业当前的压力比较大，越是这个时候越需要高层懂数字化转型，或者有“专才”来辅助。而企业数字化的核心，在于“利用数字化工具优化企业端到端的全流程”，并且“可以先从容易操作的单点上投入”。
这样看来，至少对中小企业来说，IT设备就是一个很好的数智化切入点。
以凌雄科技为例，其2024年上半年设备订阅业务的客户数量同比大幅增长35.8%，总设备订阅量同比增长15.2%至约311.2万台。有机构统计，凌雄科技提供的DaaS服务模式可以帮助企业减少高达97.4%的首期投入，三年内运营成本可降低约10%-30%。
与此同时，第二点是市场和政策的宏观指导也到了一个关键期。
事实上，顶层政策长期致力于推动产业数智化转型，但现在措施越来越具体、视野越来越下沉，也就让很多措施需要更充分地执行。
比如今年初，国家数据局等17部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划(2024—2026年)》。数据从何而来？数据要素的核心是软件，但入口和基础却是IT硬件。越是强调数据的重要性，越会带动中小企业也尽快采用高效低成本的IT设备管理服务，以此赶上数据的“快车”。
《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等重磅政策，也在引导着企业选择高效低负担的DaaS等模式，通过选择专业服务，降低企业经营成本，从而在宏观层面提升社会经济的活力。
最后，作为数智化转型最好的“辅助”之一，DaaS这种模式目前正在风口上，其渗透正在加速，这从凌雄科技等企业近两年成功走向上市就能看出来。
和AI等其他热门行业一样，凌雄科技已经经过了很长时间的发展。最重要的是服务模式的完善：
一方面是能力，凌雄科技最初从二手电脑批发零售起家，很早就观察到市场的订阅需求，如今以设备订阅和设备回收两个基点满足客户的日常设备使用需求，以IT技术订阅、基于SaaS的设备管理等服务满足客户对于设备的长期运营维护、管理需求，实现了IT设备全生命周期服务。
无论是中小企业还是大型企业，只要有相关需求，都可以从这一模式中受益。例如短期活动展会等可选择定制化租赁形式，企业搭建团队配置IT设备，则可选择长期设备订阅服务。
另一方面是对行业的正向引导能力，凌雄科技的创业过程吸引了京东、腾讯、联想等知名产业股东，多方聚焦IT设备和企业需求，共同探索更好更完善的服务，也让行业服务质量持续提升。作为DaaS行业头部企业，凌雄科技还推动成立了中国中小企业协会DaaS服务专业委员会并为专委会的工作开展提供重要支撑，行业有望在其支持下进一步规范，惠及更多企业。
结语
总结来看，投资价值无非就是“明线”和“暗线”。资本市场的挖掘，就是在挖类似DaaS这种不显山不露水，却又暗藏巨大价值的领域。
这些领域，大多需要以长周期视角去看待，因为它们几乎都是成长型企业，只有其服务的产业或者客户有了一定成果，才会释放自己的影响力。
今年上半年，我国登记注册的民营企业数量同比增长7.8%达5500余万户。这些企业可能需要数智化转型，订阅更多IT设备，未来也可能拥抱AI，选择各类订阅服务。一切改变都需要一个过程，但只要是对经营有实效的服务，最终都会迎来的自己的爆发期。
