指数基金卷出了天际，
卷到无以复加。
中证A500，跟踪资金规模已经超过2000亿元。
还有6只A500ETF，规模破百亿，成交也都很活跃。
很好奇啊，这些资金都是哪来的？
想当初，首批A500ETF募资的时候，可是有不少渠道人员说自掏腰包才完成的任务，募了200亿元。
现在，都2000亿了，总不能还都是渠道人员买单吧...
A500还没卷完，创业板50也要开卷。
易方达、华夏基金、国泰基金、富国基金、工银瑞信、万家基金，在11月13日同日申报了创业板50ETF。
还有“ 上证180”，
老树发新芽，要改编制规则。
引入ESG评价，设置权重上限，向“A系列”指数看齐。
易方达、银华基金，则申报了上证180ETF~
01
“创业板50”和“创业板指”
看编制方法，
创业板指，是从成交量、总市值的角度出发，选取排名前100的股票。
1）先剔除“过去半年日均成交额”排名后10%的股票；
2）对剩下的股票，按“过去半年日均总市值”排序，选取排名前100的股票。
所以， 创业板指，也被叫做“创业板100”，代表了创业板市值排名前100的股票。
创业板50，就是在创业板指样本股中，结合行业覆盖情况，选取“过去半年日均成交额”排名前50的股票。
虽然没提总市值，但一般来说，市值越大的股票，成交量也越大。
所以， 创业板50，也被认为是覆盖了创业板“市值排名前50”的股票。
我去比较了下，
粗略的说，没啥大问题。
按市值排名，
“创业板50”的50只成份股中，有36只在“创业板指”成份股中能排进市值前50。
这36只股票，在“创业板50”中的权重合计是89.8%，占了绝对大头。
但严格来说，
这50只股票，其实是按照“成交额”挑出来的，选的是“创业板指”100只成份股中，成交最活跃的50只。
比如温氏股份，市值超千亿，在创业板指中市值排名第10，权重排名第7，但却不在创业板50成份股中。
这也解释了我们之前说过的一个现象—— “牛市中，创业板指跑不赢创业板50”。
2013-2015年牛市，创业板50涨了615.3%，跑赢44.5个百分点。
2019-2021年牛市，创业板50涨了269%，跑赢73.3个百分点。
2024年9月24日到10月8日的牛市，创业板50涨了70.62%，又跑赢4个百分点。
因为，“创业板50”是在“创业板指”成份股中，再选成交最活跃的前50只组成的，整体更在风口上，牛市中也更有冲劲。
比较两个指数，
创业板50，给了龙头股更大的权重。
宁德时代的权重达到了24.66%，东方财富的权重也达到了11.32%，前十大成份股的权重是65.37%。
而创业板指，前十大成分股权重只有52.98%。
看行业，
电力设备（新能源）在创业板50中的权重是40.05%，也高于在创业板指中33.39%的权重。
2015年也是同样的情况，
创业板50，给了风口行业“计算机+传媒”48%的权重，而创业板指只给了40.6%的权重。
因为是“挑选成交最活跃的50只股票”，创业板50比创业板指更聚焦风口行业，牛市中也往往能取得更好的表现。
基金方面，
因为创业板指代表性更强，跟踪创业板指的资金规模更大，指数基金+指数增强基金，合计有1742亿元。
跟踪创业板50的基金，就3只，规模合计是501亿元。
具体来看，
易方达创业板ETF，规模接近千亿，但收费贵，过去一年的收益也略低其他几只。
广发基金、南方基金的创业板ETF，规模足够大，费率也低，是更合适的选择。
创业板50ETF中，景顺长城的费率最低。
嘉实、富国还有2只 “创业板增强策略ETF”，
不过遗憾的是，过去一年他们都没跑赢创业板ETF，也没跑赢创业板指。
所以，看好创业板，最好的选择可能还是创业板ETF，想进攻性再强些，可以选创业板50ETF。
02
上证180
上证180指数，
之前的编制方案是，“从上交所上市股票中，选取规模大、流动性好的180只”。
最新方案是，
1）增加流动性门槛，剔除过去一年日均成交额排名后10%的股票。
2）引入ESG评价，剔除评价结果在C及以下的股票。
3）行业均衡，使一级行业权重与样本空间对应一级行业自由流通市值保持一致。
这三个规则，和A系列指数保持一致。
不同的是这2点：
4）增加权重约束，单只个股权重不超过10%，前五大重仓股权重不超过40%。
其实用不到，按照现在编制方案，上证180指数第一大重仓股权重是7.57%，前五大重仓股合计权重是20.89%，离上限还有较大距离。
这条规则，可能在将来某个时候能起作用，但当下，用不到。
5）按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前180的作为成份股。
注意，这里用的是“总市值”，而不是A系列指数惯用的“自由流通市值”。
这么做可能是为了照顾一些大市值龙头。
比如四大行、中国移动、中石油这些巨头，大部分股票掌握在国家手中，不属于自由流通范畴。
还有一些相当多的股票是在港股上市，也不属于A股自由流通范畴。
最后，中国移动市值2.2万亿，但自由流通市值只有742亿元，占比3.3%。
建行，市值2万亿，自由流通市值510亿元，占比2.6%。
还有刚刚提到的“3）行业均衡，使一级行业权重与样本空间对应一级行业自由流通市值保持一致”，
这一条影响应该也不大。
“老上证180指数”本身就是按照自由流通市值分配权重的，银行、非银金融占了自由流通市值的47.3%，占了权重的46%。
总的来说，
新编制规则，在选股时依旧是按照总市值排名，最终确定的成分股和之前估计相差不会太大。
按自由流通市值算，金融股也确实占了上证180成分股自由流通市值的将近一半，按自由流通市值确定权重，估计新规则下，金融股的权重还会是很大。而且新规则也只约束了个股的权重，对行业权重没做严格要求。
最终，新规则下，上证180指数可能会有一些改变，但整体区别估计不大。
基金方面，
仅“华安上证180ETF”一只基金在跟踪“上证180指数”。
规模颇大，超过200亿元，但份额主要掌握在汇金手里，占比约90%。
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