近期，广西本土券商国海证券因国泰君安与海通证券的重组消息意外走红，其股价在重组消息公布的次日即迎来涨停，并在后续因资本市场持续火热，股价较9月20日上涨超过50%。然而，在这股涨势背后，国海证券的业绩表现却不尽如人意。
根据最新财报数据，国海证券2024年前三季度营业收入为29.20亿元，同比下滑3.56%，归母净利润更是大幅减少53.04%至1.84亿元。这一业绩下滑主要受到主营业务低迷及信用减值的影响。其中，经纪业务及手续费收入同比下滑13.80%，反映出沪深两市成交低迷对公司业务的冲击。
在自营业务方面，国海证券的表现也显得较为弱势。尽管前三季度自营业务收入同比增长20.80%，但相较于头部券商如中信证券的快速增长，国海证券的自营业务收入增长显得微不足道。中信证券凭借自营业务的发力，成功缓解了经纪业务下行带来的业绩压力，而国海证券则受制于股票类权益投资，业绩波动性极大。
投行业务方面，国海证券同样面临困境。近年来，公司投行业务收入连续四年出现下滑，即便在2021年和2022年的投行大年也未能幸免。这一困境一方面与头部券商迅速抢占市场有关，另一方面也与公司保荐的项目频频出现问题有关。例如，国海证券曾为胜通集团保荐债券发行，但因胜通集团财务造假，国海证券被证监会处罚，并面临多家金融机构的连带责任索赔。
国海证券在股票质押式回购业务上也频频踩雷。截至2024年6月30日，公司因股票质押式回购产生的诉讼多达10多起，涉及金额从几百万元到数千万元不等。其中，东方园林股票质押一案尤为知名。国海证券曾向东方园林实控人、前浙江女首富何巧女融出资金，但因东方园林暴雷，何巧女无力赎回质押的股票，导致国海证券资金无法如期收回。
尽管国海证券近期股价因资本市场火热及券商重组消息而上涨，但公司业绩却持续低迷。如何破解“靠天吃饭”的经营格局、提升投行业务竞争力以及有效避免股票质押式回购业务踩雷，成为国海证券亟需解决的问题。
