乐欣户外提交港交所上市申请，中金公司保驾护航
近日，乐欣户外国际有限公司正式向港交所主板递交了上市申请，由中金公司独家担任保荐人。这家在钓鱼装备制造领域具有显著影响力的企业，正寻求在资本市场的新突破。
根据权威市场研究机构弗若斯特沙利文的数据，乐欣户外在全球钓鱼装备制造市场上独占鳌头，2023年以20.4%的市场份额高居榜首。在中国市场，其表现更为突出，以25.4%的市场份额远超竞争对手，是第二名市场份额的五倍多，彰显出强大的市场统治力。
然而，尽管市场地位稳固，乐欣户外仍面临不小的挑战。近年来，公司业绩持续下滑，对大客户的依赖度较高，且受限于代工模式，这些因素都为公司的未来发展蒙上了一层阴影。
乐欣户外的产品线广泛，涵盖了五金及配件、包袋、帐篷等多种钓鱼装备，能够满足不同钓鱼场景的需求。截至2024年6月30日，公司产品组合已扩展至超过8000个SKU，包括钓鱼椅、钓鱼床、搁杆架等，为钓鱼爱好者提供了丰富的选择。
然而，业绩的下滑却不容忽视。2022至2024财年，公司总收入分别为9.08亿元、6.22亿元和5.12亿元，利润也逐年递减，分别为1.02亿元、7925.5万元和6172.4万元。乐欣户外表示，这主要是由于海外市场收入减少所致。
在毛利率方面，乐欣户外表现出了一定的增长势头。从2022财年的19.2%增长至2024财年的27.5%，显示出公司在成本控制和盈利能力上的提升。
然而，与销售下滑形成鲜明对比的是，乐欣户外的销售费用和行政开支却在不断增加。2022至2024财年，公司销售及分销开支和行政开支均呈现逐年上升趋势，这无疑加大了公司的运营成本。
乐欣户外还面临着大客户依赖症的问题。公司客户网络遍布全球，包括迪卡侬、Rapala VMC等知名户外用品品牌。然而，代工业务的本质使得公司高度依赖于大客户。2022至2024财年，公司来自五大客户的收入占同期总收入的比例均在60%左右，其中最大客户收入占比也相对较高。
值得注意的是，乐欣户外与同属一个实际控制人控制的泰普森集团存在频繁的关联交易。泰普森集团既是乐欣户外的前五大客户之一，也是其第一大供应商。这在一定程度上增加了公司的业务风险。
乐欣户外是一家典型的“家族型企业”。实控人杨宝庆通过其全资拥有的公司间接持有乐欣户外约88.06%的权益，是公司第一大股东。同时，杨宝庆的女儿LEI YANG也已在公司担任重要职务，成为执行董事和总经理。
在提交上市申请之前，乐欣户外还批准了一项股息分配方案，向公司支付了6500万元人民币的现金股利。然而，这次分红的金额超过了公司2024财年净利润，引发了市场的关注和质疑。
