蜜雪冰城的上市之路，仿佛一场充满变数的冒险，每一步都充满了挑战与未知。
回望2022年的金秋，蜜雪冰城带着对A股市场的憧憬，踏上了征途。然而，时间悄然流逝，它并未能在深交所如愿登陆。
转眼间，时间来到了2023年的初冬，蜜雪冰城并未因前次的挫败而气馁，它选择了新的战场——港交所。新年伊始，它满怀信心地递交了上市申请，但命运似乎又给它开了一个玩笑，招股书遭遇了失效的挫折，港股上市之梦再次破灭。
然而，蜜雪冰城并未放弃，它在等待中积蓄力量。当2025年的第一缕阳光洒向大地时，它再次吹响了上市的号角，二次递交了IPO申请书，渴望在港交所绽放属于自己的光芒。据港交所披露，蜜雪冰城于2025年新年之际更新了招股书，拟在港交所主板挂牌上市。
作为现制茶饮行业的佼佼者，蜜雪冰城的扩张速度令人瞩目。从更新后的招股书中可以看到，其门店数量、饮品出杯量以及终端零售额均实现了显著增长。截至2024年9月底，蜜雪冰城的门店规模已经突破4.5万家，相比2023年同期增加了近9000家门店。同时，2024年前三季度的饮品出杯量也达到了71亿杯，几乎与2023年全年持平。
除了在国内市场持续扩张外，蜜雪冰城还将目光投向了海外市场，尤其是东南亚市场。目前，其业务已经覆盖了海外11个国家，开设了约4800家门店。在东南亚市场，蜜雪冰城的表现尤为抢眼，2023年海外市场收入同比增长高达175%。虽然2024年前三季度海外市场收入同比有所下降，但公司表示这主要是由于疫情导致的2023年同期高基数效应。
蜜雪冰城的产品单价始终保持在6元左右，这一价格无论在国内还是东南亚等海外地区都具有很强的吸引力。而东南亚现制茶饮市场的增长前景也十分广阔，预计将以19.8%的复合年增长率从2023年的201亿美元增长至2028年的495亿美元。因此，蜜雪冰城通过加码东南亚市场，有望在该地区实现新的增长点。
然而，随着国内现制茶饮行业集中度的不断提升，市场竞争也日益加剧。在资本的助推下，古茗、沪上阿姨、茶百道等头部企业纷纷加速扩张，导致市场越来越拥挤，价格战也愈演愈烈。这种非理性竞争不仅对市场参与者的店效产生了负面影响，也对蜜雪冰城的收入增速产生了冲击。
尽管蜜雪冰城在过去几年的经营业绩十分亮眼，收入在2023年超过了200亿元，但进入2024年后，受市场竞争冲击，其收入增速出现了较大幅度的放缓。同时，受竞争影响，公司单店表现也不尽如人意。平均单店日均终端零售额和平均单店日均订单量的增速均有所放缓。
在行业竞争的冲击下，其他现制茶饮品牌也受到了不同程度的影响。例如，门店规模排名第二的古茗，在2024年前三季度的同店GMV增长率出现了下滑，单店售出杯数、每笔订单的平均GMV等关键指标也同比下跌。
一直以来，蜜雪冰城以低价策略赢得了消费者的青睐。然而，面对盈利压力，它也不得不在部分一线城市对部分产品进行涨价调整。这一举措虽然可能会在一定程度上影响消费者的购买意愿，但也是蜜雪冰城在保持价格优势的同时，寻求提升品牌影响力和市场竞争力的必然选择。
