在2025年初，中国财商圈迎来了两大震撼消息。首先，阿里巴巴宣布将其所持有的大润发母公司高鑫零售的全部股权，以131.38亿港元的价格出售给德弘资本。紧接着，1月2日港股开盘后，高鑫零售的股价急剧下跌，一度达到29.03%的跌幅。
深入调查后发现，早在2024年2月，阿里巴巴就有意与高鑫零售“分手”。更令人惊讶的是，高鑫零售并非唯一一家被阿里巴巴列入“分手”名单的企业。
回顾阿里巴巴与高鑫零售的关系，2017年阿里巴巴首次入股高鑫零售，并在2020年进一步增持，使高鑫零售成为阿里巴巴集团的并表子公司。然而，2025年1月1日晚，阿里巴巴集团突然发布公告，宣布子公司及New Retail与德弘资本达成交易，将以131.38亿港元的价格出售其所持有的高鑫零售全部股权，占高鑫零售已发行股份的78.7%。
德弘资本由前KKR全球合伙人刘海峰和华裕能共同创立，是一家国际性私募股权投资机构，其核心团队曾领导KKR、摩根士丹利在亚洲的私募股权投资业务，并参与了多家知名企业的成长。对于此次收购，阿里巴巴在公告中将其定义为“战略调整的一部分”，旨在优化资产结构，聚焦核心业务的发展。而德弘资本则希望通过自身的营运资源和行业经验，稳固高鑫零售的竞争地位，推动其在新零售领域的持续创新与升级。
在交易消息公布后的1月2日，港股开盘后高鑫零售的股价大幅下挫，市值一度蒸发超60亿港元。高鑫零售近年来面临着营收负增长、净利润下降、市场份额被竞争对手抢占等多重挑战。尽管其领导团队推出了M家会员店、大润发Super等一系列新业态，试图找到第二增长曲线，但业绩压力依然巨大。截至2024年9月30日，高鑫零售旗下共有466家大润发、30家大润发Super、6家M会员店，但总资产620亿元的公司却背负着402亿元的负债。
事实上，阿里巴巴出售高鑫零售股权的举动并非突如其来。早在2024年2月的财报电话会议上，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信就曾表示，阿里巴巴在2024财年的9个月里已经完成了17亿美元的非核心资产退出，并将电商业务和云计算视为核心业务，成为接下来的发展重心。蔡崇信还提到，阿里巴巴资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些并非核心聚焦领域，如果能够完成退出，将是非常合理的。
2024年3月，高鑫零售执行董事、首席执行官林小海辞任，调回阿里巴巴集团；同年10月，高鑫零售发布公告称董事会收到了有意要约人的接触函，表示有意就公司全部已发行股份提出附先决条件的自愿有条件要约。结合高鑫零售市值与巅峰时期相比蒸发近1000亿港元的数据，可以看出阿里巴巴与高鑫零售的“分手”并非偶然，而是必然。
在阿里巴巴决心清退“非核心资产”的背景下，被出售股权的企业不仅有高鑫零售，还包括小鹏汽车、华谊兄弟、哔哩哔哩、银泰百货等。阿里巴巴集团新CEO吴泳铭表示，他们将根据市场规模、商业模式、产品竞争力来梳理既有业务的优先级，将其分为“核心业务”和“非核心业务”，并通过多种资本化方式，让集团所持有的非核心业务尽快实现资产价值。这意味着，高鑫零售既不是第一个与阿里巴巴“分手”的企业，也不会是最后一个。
