近年来，抗体药物偶联物（ADC）在制药行业炙手可热，成为研发热点。2023年12月，四川百利天恒药业股份有限公司（以下简称“百利天恒”）与Bristol-Myers Squibb Company（BMY）就一款名为BL-B01D1的ADC药物达成合作，潜在总交易额高达84亿美元，创下国内创新药海外授权的新纪录。截至2025年1月，BL-B01D1已有5项适应症被纳入突破性治疗品种名单。
根据双方的合作协议，百利天恒将负责BL-B01D1在国内的开发、商业化及生产，而BMY则获得该药物在全球其他市场的独家许可。值得注意的是，在合作达成前，百利天恒的某些核心技术人员已跳槽至BMY。2024年一季度，百利天恒因收到BMY支付的首付款而实现扭亏为盈，并在同年5月开始商讨港股上市事宜。
值得关注的是，在双方合作后，百利天恒负责新药研发的在美全资子公司SystImmune的首席执行官及首席医疗官均来自BMY。百利天恒与BMY还成立了联合指导委员会，对于双方合作中可能出现的争议，BMY在联合指导委员会职权范围内拥有最终决策权。
百利天恒在资本市场的动作也颇为频繁。2023年1月，百利天恒以创新药SI-B001为主打产品成功登陆科创板，宣称SI-B001临床进展最快。然而，在随后申报港股上市时，百利天恒将另一种创新药BL-B01D1列为重点，称其有潜力成为泛肿瘤治疗的基石药物。截至2024年12月，SI-B001仍处于III期临床试验阶段，其研发进度可能已被同类竞品超越。
在科创板上市初期，百利天恒计划募资14.22亿元用于“抗体药物临床研究项目”，其中包括SI-B001等多个药物的研发。然而，上市后仅三个月内，百利天恒便调整了募集资金的使用计划，将部分资金投入到ADC药物项目中，包括BL-B01D1等。这一调整显示出百利天恒对ADC药物研发前景的看好。
值得注意的是，百利天恒与BMY的合作不仅带来了巨额资金，还加速了BL-B01D1的研发进度。在合作达成前，BL-B01D1仍处于Ia/Ib期试验阶段，而在一年内便迅速推进至III期临床试验。这一快速进展无疑为百利天恒带来了显著的市场关注度和股价上涨。2023年12月合作消息公布当日，百利天恒股价大幅上涨超过20%。
百利天恒与BMY的合作还涉及到人员流动。在合作达成前，百利天恒的一名核心技术人员Daniella Cohen离职，并随后加入BMY担任高级首席科学家职务。Daniella Cohen在百利天恒期间曾参与多个重要药物的研发工作，包括SI-B001和BL-B01D1等。
百利天恒与BMY的合作不仅为双方带来了商业利益，也为中国创新药企走向国际市场提供了借鉴。通过引入外部资金和技术支持，百利天恒加速了新药研发进程，并有望在未来实现更广泛的市场布局。然而，随着合作的深入，如何平衡双方利益、保持技术独立性和市场竞争力，将是百利天恒面临的重要挑战。
总的来说，百利天恒与BMY的合作标志着中国创新药企在国际化道路上迈出了重要一步。通过引进外资和技术支持，中国创新药企有望实现更快的发展和创新突破。然而，在享受合作带来的好处的同时，企业也需警惕潜在的风险和挑战，确保自身在合作中保持独立性和竞争力。
