在2025年的港股市场，一股新的热潮正在涌动，这股热潮由一家被称为“中国乐高”的玩具品牌布鲁可引领。1月10日，布鲁可正式在港交所主板挂牌上市，开盘即大涨超过80%，最终收盘涨幅达到40.85%，总市值达到205亿港元。
布鲁可，这家成立于2014年的企业，是中国最大、全球第三大的拼搭角色类玩具制造商。根据行业数据，布鲁可在2023年实现了约18亿元的GMV，同比增长超过170%，是全球增速最快的规模化玩具企业之一。这一成绩的背后，离不开其创始人朱伟松的带领。
朱伟松，曾参与创立游族网络的连续创业者，在游族网络成功上市后，他选择独立创业，成立了布鲁可。如今，他持有布鲁可约54.95%的股份，以发行价计算，他所持股份的市值已经超过百亿港元。朱伟松的创业历程，不仅证明了他的商业眼光和领导能力，也吸引了众多知名机构的投资。
自成立以来，布鲁可共进行了三轮融资，吸引了包括源码资本、君联资本、高榕创投等在内的多家知名投资机构。在IPO前，朱伟松通过股权转让等方式，进一步巩固了自己的控股地位，同时引入了包括景林资产管理香港有限公司、UBS AM Singapore、富国基金管理有限公司等在内的基石投资者，累计认购金额达到5000万美元。
布鲁可的成功，不仅在于其强大的股东背景，更在于其独特的产品策略。目前，布鲁可的玩具产品主要分为“拼搭角色类玩具”和“积木玩具”两类。在获得“奥特曼”在中国的授权后，布鲁可开始销售拼搭角色类玩具，这一策略使得其业绩飙升。招股书显示，2023年及2024年上半年，布鲁可的大部分营业收入都来自“奥特曼”，分别占营收的63.5%和57.4%。
在产品定价上，布鲁可采取了亲民的策略，主流产品价格在19.9元至399元不等。从“积木玩具”转向“拼搭角色类玩具”后，布鲁可的毛利率有了显著提升。2023年，“拼搭角色类玩具”的毛利率为48.4%，远高于“积木玩具”的38.7%。这一转变不仅提升了布鲁可的盈利能力，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。
为了丰富产品矩阵，布鲁可积极购买IP授权。截至2024年3月31日，布鲁可已经拥有超过30个授权IP，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者等知名IP，共计227款基于授权IP的在售SKU。这些IP的加入，不仅提升了布鲁可产品的吸引力，也为其带来了可观的收入。然而，购买IP授权也带来了不小的开支，布鲁可的资本开支在逐年增长，但相对于其营收规模来说，这一开支仍在可控范围内。
展望未来，布鲁可将所得款项净额主要用于增强产品设计和开发相关的研发能力、进一步丰富IP矩阵以及投资核心生产资源和自有规模化工厂。这些举措将进一步提升布鲁可的竞争力，为其在玩具市场的持续发展提供有力保障。
