作者 | 王泽红
1月14日深夜，碧桂园（02007.HK）发布2023全年及2024上半年财报，在2023年和截至2024年6月30日的六个月中出现亏损，但2024年上半年亏损较2023年已大幅收窄。
财报显示，碧桂园2023年实现归属公司股东权益的合同销售额1743亿元，实现总收入约4010亿元，同比减少约6.8%；实现税前亏损约1673亿元，归属股东净亏损1784亿元。
2024年上半年，碧桂园实现归属公司股东权益的合同销售金额约260亿元，期内实现收入1021亿元，同比减少54.9%；实现税前亏损约108亿元，归属股东净亏损128.42亿元。
自2021年下半年以来，伴随着市场下行且持续底部运行，行业流动性持续下滑，销售显著承压，资产负债率持续上升，房企密集出险。天风证券此前选取113家A股上市房企为样本研究显示，2024年上半年样本房企归母净利润同比下降291.72%。
分梯度来看，大型、中型房企同比增速分别为-98.96%、-78.94%，小型房企亏损扩大60.61%。该券商研究认为，行业营收盈利双降主要或因销售整体疲弱，叠加房价走弱，造成结转利润及存货净值下行。
对于2023年大额亏损的原因，碧桂园解释称主要有六个方面：
一是2021年以来房地产市场逐步进入下行周期，销售量价持续下滑，相关资产价值严重缩水，公司对在建物业及持作销售的已落成物业进行计提减值约币824亿；
二是受宏观经济环境、行业环境及对手方负面财务状况等多重不利因素叠加影响，部分应收款项存在无法回收的风险，计提金融资产及财务担保减值损失净额约372亿；上述两项合计占税前亏损总额的71.5%；
三是当期录得营销及市场推广费用和行政费用约180亿元、净财务费用约55亿元以及其他收入及损失净额约103亿元；
四是受市场下行的影响，部分项目经营毛利出现了较大幅度的下降；
五是本轮房地产下行周期导致行业信用大幅收紧，企业信用融资规模被动地大幅压降，公司为了回收现金流以保障交房任务达成以及保证2023年8月之前到期信用债券的兑付，对部分项目和沉淀资产做了较大的折价处置安排。据统计，2023年公司共交付超60万套房屋。2023年1-8月，集团偿还境内外公开市场债本金约人民币185.4亿元；
六是结合目前市场情况，以往年度的亏损用于抵扣未来利润存在一定的不确定性，使本年末的递延所得税资产较22年末减少约222亿，导致本期所得税费用相应增加。
对于2024年上半年亏损大幅收窄的原因，碧桂园则称受益于2023年已较充分的计提存货减值准备，致使2024年上半年需计提的存货减值已大幅减少，致使本期结算毛利同比有所回升。
碧桂园表示，2024年上半年，为确保有限资源优先保交房，公司通过归零预算全面控制非刚性费用支出，成果显著。销管费用同比上年同期大幅下降51%；其中行政费用同比降低25%，销售费用同比下降63%。
有业内人士分析，碧桂园2024年半年报存货减值计提已大幅减少为27亿，基本判断已将存货减值大部分出清，除非未来市场价格还有大幅下跌。同时，由于存货的公允价值伴随市场情况动态波动，随着外部环境的逐步回暖，该部分减值未来可能转回。
据接近碧桂园的相关人士透露，2024年全年，碧桂园亏损情况有望大幅收窄。同时，截至2024年6月30日，碧桂园净资产仍有741亿元，仍然保持为正，好于市场预期，传递出关于公司财务状况的积极信号，随着外部市场环境逐步复苏，未来公司重回健康经营轨道仍有良好的基础。
1月9日，碧桂园公告宣布了其境外重组提案的关键条款，已与包含中银香港、建银亚洲在内的七家知名银行组成的协调委员会达成共识，倘落实，重组提案将使集团实现大幅去杠杆化，目标是减少债务最多116亿美元。
