近日，乐舒适有限公司（下称“乐舒适”）正式向港交所递交了上市申请，计划登陆主板市场，中金公司、中信证券及广发证券（香港）担任联席保荐人。这家隶属于森大集团的企业，以其在新兴市场的卫生用品业务引起了广泛关注。
乐舒适的故事始于2009年，当时森大集团开始涉足卫生用品国际贸易，首站选择在了非洲加纳。随着业务的不断扩展，乐舒适在非洲建立了8个生产厂房和44条生产线，足迹遍布非洲、拉美和中亚30多个国家。从非洲起步，乐舒适逐步将业务扩展至秘鲁、哈萨克斯坦等地，其产品组合涵盖了婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾等多个品类，SKU数量超过200个。
在非洲市场，乐舒适凭借其先发优势，迅速占据了领先地位。特别是在婴儿纸尿裤和卫生巾领域，乐舒适以20.0%和14.0%的市场份额位居榜首，成为名副其实的“非洲之王”。然而，尽管销量领先，乐舒适在收入排名上却稍显逊色，反映出与跨国巨头如宝洁在品牌价值上的差距。
非洲市场的快速增长为乐舒适提供了广阔的发展空间。数据显示，非洲新生儿数量复合年增长率位居全球之首，人口结构年轻且增长潜力巨大。这一趋势推动了卫生用品市场的蓬勃发展，婴儿纸尿裤、拉拉裤及卫生巾市场规模复合年增速高达6.7%，远超中国、北美和欧洲。
值得注意的是，乐舒适在研发方面的投入相对有限。2023年，公司研发开支仅为34.1万美元，研发团队也仅有四名成员。在消费升级和市场竞争日益激烈的背景下，乐舒适若不重视研发和产品创新，其低价策略或难以持续吸引消费者。
尽管如此，乐舒适对扩张的热情依然不减。公司在招股书中表示，计划在未来几年内在多个新兴市场建设新生产工厂，并扩建现有工厂。这一举措无疑将进一步提升乐舒适在全球卫生用品市场的竞争力。
乐舒适的上市之路能否一帆风顺，尚需时间验证。但可以肯定的是，这家在新兴市场深耕多年的企业，已经展现出了强大的生命力和竞争力。未来，乐舒适能否在全球卫生用品市场占据更重要的位置，我们拭目以待。
