快手-W（01024.HK）近期揭晓的2024年全年业绩报告显示，公司业绩呈现稳健增长态势。数据显示，全年收入同比增长11.83%，达到1,268.98亿元人民币，毛利率亦从上年的50.58%提升至54.60%，经调整后的利润净额更是实现了72.49%的大幅增长，达到177.16亿元。
然而，令人意外的是，尽管业绩亮眼，快手的股价在公布业绩后却出现了下跌。这一反常现象引发了市场的广泛关注。
深入剖析快手业绩报告，我们发现其第四季度收入和利润增长出现放缓迹象，这可能是导致股价下跌的原因之一。尽管快手的月均活跃用户数攀升至历史新高7.356亿，但日均活跃用户数却从上季的4.075亿小幅下降至4.01亿，用户黏性略显不足。
具体从财务数据来看，快手第四季度收入同比增长8.67%，达到353.84亿元，毛利率微升至54.04%，但仍低于前三季度。经调整后的利润净额同比增长7.77%，至47.01亿元，净利润增幅低于收入增幅。
从地区分布来看，快手第四季度国内收入同比增长7.49%，达到340.89亿元，但经营利润仅同比增长2.61%，至43.61亿元，经营利润率有所下滑。相比之下，海外业务的亏损状况明显改善，收入同比增长52.89%，达到12.95亿元，亏损从上年同期的5.51亿元缩减至2.36亿元。
值得注意的是，快手在AI领域的投入正逐渐显现成效。其自研的视频生成大模型可灵AI已推出多个版本，并在第四季度正式上线独立APP，实现了商业化。截至2025年2月，可灵AI的累计收入已超过1亿元人民币。快手管理层表示，未来三年将加大资本支出和研发投资，以推动AI技术的应用和变现。然而，这一举措可能会对其利润率扩张速度产生一定影响，从而成为股价下跌的另一个原因。
尽管如此，快手管理层对未来发展仍充满信心。他们表示，将密切关注全球基础模型的技术进步，升级AI算法和底层推荐技术，以提高用户、内容和商品之间的匹配效率。同时，快手还将逐步升级其磁力引擎为下一代AI智能商业引擎，为营销客户提供更具创意和用户友好的营销材料内容。
