新年伊始，黄金便迅速成为公众热议的焦点。Au9999黄金现货价格自去年底614.8元/克起步，一路飙升，逼近700元大关，尽管近期略有回调，但仍以666.30元/克的高位收盘。
此番金价上涨，引发了市场对投资类黄金的狂热追捧。其中，素有“黄金界爱马仕”之称的老铺黄金，更是遭遇了前所未有的抢购热潮。在资本市场上，这只次新股的表现同样抢眼，股价年内涨幅超100%，自上市以来更是飙升了十多倍，市值高达839.81亿港元，超越了周大福，登顶中国黄金珠宝商市值榜首。
与此同时，另一家知名金饰品牌周六福，也在积极筹备港股主板上市，于近日更新了IPO招股书。然而，尽管黄金消费热潮汹涌，但市场似乎只对老铺黄金情有独钟。对于周大福、周六福等传统黄金饰品企业而言，市场环境依然严峻。
回顾过去，金价上涨初期，“买涨不买跌”的消费心理推动了黄金消费和投资的全面增长。2023年，中国黄金消费量达到了1089.69吨，同比增长8.78%，叠加金价上涨17%，黄金消费总金额创下了历史新高。然而，随着金价攀升至高位，市场进入博弈阶段，投资类买家热情不减，而消费驱动的买家则开始持币观望，市场呈现出明显的分化态势。
数据显示，去年中国黄金消费总量为985.31吨，同比下降9.58%。其中，黄金首饰消费量为532.02吨，同比大降24.69%；而金条及金币的消费量则增长了24.54%，达到373.13吨。作为金饰行业的领头羊，周大福自去年以来持续关店，2024年第四季度门店净减少259家，零售值同比下降14.2%。
相较于周大福这样的老牌巨头，周六福虽然成立时间不长，但凭借灵活的市场策略，始终保持着较高的成长性。自2004年创业以来，周六福迅速崛起，如今已跻身黄金饰品行业第一梯队。根据弗若斯特沙利文报告，周六福连续七年稳居中国珠宝市场前五大品牌之列，2023年收入在中国所有黄金珠宝公司中排名第十。
截至目前，周六福在全国31个省份及305个地级市拥有4125家门店，其中直营店91家、加盟店4034家。然而，近年来公司的业务重心已从线下门店扩张转向电商渠道的发展。数据显示，周六福线上销售收入的复合年均增长率高达46.1%，2024年线上销售额占总收入的比率已提升至40%。
然而，电商渠道的快速发展对周六福的盈利能力产生了较大影响。电商渠道的毛利率逐年下降，从2022年的22.9%降至2024年的15.7%，远低于加盟模式和自营门店的毛利率。同时，过于重视电商渠道也冲击了周六福庞大的线下销售体系，导致加盟店净减少，自营店业绩下滑。
金价高位博弈之下，整体市场环境对金饰品牌的销售构成了不利因素。而周六福为了谋求增长，不惜“饮鸩止渴”般投入黄金电商市场，这无疑对其长期竞争力的构建构成了挑战。随着核心竞争力受损，周六福谋划多年的上市计划也面临更大的不确定性。
事实上，周六福自2019年起便开始冲击A股上市，但历经波折最终未能如愿。如今转战港交所，虽然同一时期的老铺黄金和梦金园已成功上市，但周六福的上市之路依然充满挑战。尤其是梦金园的表现不温不火，可能对市场对周六福的认知产生一定影响。
