在国内乳业领域，伊利与蒙牛长期以来的双雄争霸格局，正遭遇前所未有的挑战。与农业领域的“猪周期”类似，“奶周期”的波动也让这两大巨头感受到了市场的寒意。
据最新财报显示，伊利在2024年前三季度虽然营收同比下降了8.61%，但净利润却实现了15.9%的增长。相比之下，蒙牛的业绩下滑更为明显，2024年上半年营收和净利润分别同比下降了12.6%和19%。这一表现无疑给蒙牛带来了新的压力，尤其是在去年高层发生变动之后。
去年3月，担任蒙牛总裁近8年的卢敏放正式交棒给新任掌舵人高飞。然而，高飞接棒后并未能迅速扭转局势。在不久前发布的盈利预警中，蒙牛预计2024年度总收入将同比下降，公司拥有人应占利润仅为0.5亿元至2.5亿元，同比大幅减少94.8%至98.96%。尽管这一消息让蒙牛股价一度冲高，首个交易日涨幅达到10.36%，但这主要是因为利润下滑的主要原因与蒙牛核心业务关系不大，而是由于对所收购的澳洲奶粉品牌贝拉米的商誉无形资产进行了大额计提减值。
业内普遍认为，新总裁选择此时进行商誉减值，是为了轻装上阵，为接下来的发展扫清障碍。事实上，卢敏放在2016年接棒时也曾采取过类似的策略，对之前收购的本土奶粉品牌雅士利进行了大额商誉减值。卢敏放上任后，曾试图通过上下游大并购的产业协同战略，带领蒙牛实现千亿营收目标，但最终未能如愿。
蒙牛的并购之路并非一帆风顺。君乐宝作为蒙牛早年收购的品牌之一，虽然在酸奶领域表现出色，但最终因种种原因选择“单飞”。此后，蒙牛在奶粉业务上持续发力，先后收购了雅士利、贝拉米等品牌，但这些并购并未能如预期般撑起蒙牛的奶粉增长曲线。相反，由于市场环境和消费者需求的变化，这些并购带来的商誉减值成为了蒙牛的一大负担。
与此同时，伊利在奶粉业务上的成功给蒙牛带来了不小的压力。伊利成功将奶粉业务打造成为第二增长曲线，与液态奶主业并驾齐驱。相比之下，蒙牛的奶粉业务始终未能达到预期效果。尽管蒙牛也试图通过收购等方式加强奶粉业务，但始终未能赶上伊利的步伐。
原奶下行周期的到来也给蒙牛等乳企带来了更大的挑战。据业内人士分析，当前国内奶业正面临自2008年以来最大的挑战。牛奶产量供过于求的情况日益严重，上下游企业都承受着巨大的压力。蒙牛等乳企不仅需要应对上游原奶供给过剩的问题，还需要面对下游需求萎靡不振的困境。
在这样的背景下，蒙牛等乳企不得不开始调整战略，寻求新的增长点。高飞在接任蒙牛总裁后也强调了各个业务都要回归到创造有利润的收入上来。蒙牛试图通过精细化运营和拓展B端业务等方式来应对市场的变化。
然而，尽管蒙牛等乳企正在积极应对市场的变化，但未来的挑战依然严峻。随着新生人口数量的逐年走低，奶粉市场需求持续萎缩。同时，原奶下行周期也未见底，乳企们需要承受来自供需两侧的无情挤压。在这样的背景下，蒙牛等乳企需要更加谨慎地制定战略，以确保在未来的竞争中立于不败之地。
