近日，创业板IPO市场再度引发关注，特别是针对企业研发费用的真实性及合规性审查愈发严格。此前，青岛科凯电子研究所股份有限公司因虚增研发费用等违规行为，即便其IPO进程已终止，仍遭到深交所的监管追责。这一事件揭示了IPO企业通过包装研发投入以冲刺上市的潜在风险，对投资者的误导及市场公平性的损害不容忽视。
在此背景下，另一家自诩在国内搅拌设备行业具有技术先进性的企业——浙江长城搅拌设备股份有限公司（以下简称“长城搅拌”）的创业板IPO之路同样备受瞩目。尽管长城搅拌声称其技术和研发优势引领行业发展，但深入分析其招股书却发现，其研发费用存在突击式增长的情况。
招股书显示，在2020年至2022年期间，长城搅拌的研发费用虽然逐年上升，但累计投入金额并未达到创业板“最近三年累计研发费用不低于5000万元”的上市标准。然而，该公司凭借最近三年研发费用复合增速不低于15%的条件，勉强达到了创业板上市门槛。这一现象引起了深交所上市委的高度关注，并在审议会议现场要求长城搅拌说明其2022年研发费用明细项目大幅增长的合理性，以及是否存在调节研发费用以符合“三创四新”标准的情形。
具体而言，长城搅拌2020年至2022年的研发费用分别为1370.86万元、1447.25万元和2009.70万元，年复合增速达21.08%。值得注意的是，2022年下半年，该公司的研发费用较上半年突击增长了1.42倍。这一增长使得长城搅拌勉强满足了创业板关于研发费用的上市标准之一，但其累计研发费用仍低于5000万元的要求。
深交所上市委还注意到，长城搅拌2022年研发人员薪酬及研发材料投入均大幅增长，且存在4名担任董监高职务的核心技术人员薪酬全部计入研发费用的情形。对此，上市委要求长城搅拌说明其研发费用的归集与核算是否真实准确，与研发相关的内部控制制度是否健全有效。
长城搅拌在回复中解释称，2022年其子公司长城工程开始正式提供研发设计服务，新增了研发人员，并批量更新了研发活动所用设备。同时，4名担任董监高的核心技术人员中有2名为专职研发高管，另外2名则以搅拌设备的应用开发、设计开发及研发项目管理工作为主，因此其薪酬全部计入研发费用具备合理性。
然而，即便在研发费用突击增长后，长城搅拌的研发费用规模及研发费用率与同业可比公司相比仍处于下游水平。这进一步引发了市场对其是否真正具备创业板定位所要求的创新能力的质疑。
长城搅拌的创业板IPO审核进程也陷入停滞。自2023年9月15日过会以来，该公司未再同步更新招股书，IPO通关之路是否继续尚存悬念。
对于长城搅拌而言，如何证明其研发费用的真实性和合理性，以及是否真正具备引领行业发展的技术和研发优势，将成为其能否成功登陆创业板的关键。
在当前监管趋严的背景下，IPO企业应当更加注重研发费用的真实性和合规性，避免通过包装研发投入来冲刺上市。同时，投资者也应保持警惕，审慎评估企业的真实创新能力和市场前景，做出理性的投资决策。
