近期，零跑汽车（9863.HK）在股市上的表现犹如坐上了过山车，股价波动剧烈。3月20日，零跑汽车的股价一度飙升，最高涨幅超过5%，达到53.2港元/股，创下了自上市以来的新高。然而，紧接着的第二天，股价却大幅下跌超过8%，最终报收于48.35港元/股。
零跑汽车在二级市场上的这一波操作引起了广泛关注。一方面，B10车型上市后48小时内的预售订单量超过了3.1万辆，显示出市场对零跑汽车的强烈需求。另一方面，零跑汽车董事长朱江明透露公司将布局人形机器人领域，这也为公司在资本市场上的表现增添了一把火。
回顾过去一年，零跑汽车同样赢得了消费者的青睐。2024年全年销量达到了29.3万辆，是2023年的两倍还多。然而，尽管销量大幅增长，零跑汽车还不能过早地庆祝胜利。随着“智驾平权”新一轮价格战的打响，零跑汽车仍需面对诸多挑战。
零跑汽车从低谷中爬出来的过程堪称励志。2024年，公司凭借29.3万辆的销量成绩，实现了销量的翻倍增长。但销量增长并不等于盈利，零跑汽车还需要在成本控制和盈利能力上继续努力。
从数据上看，随着销量规模的上升，零跑汽车的降本能力也在增强。2024年第四季度的毛利率达到了13.3%，虽然略低于小鹏汽车的14.3%，但考虑到零跑汽车的均车单价为11.1万元，远低于小鹏的16.2万元，这一成绩已经相当出色。零跑汽车在营销费用上的控制也相当到位，2024年营销费用同比增长18.9%，而营收同比增长了92%。
零跑汽车的销量增长并非以价换量的短期效果，而是得益于其爆款车型和自研自产的策略。C系列车型的热销以及上游供应商采购价格的下降，为零跑汽车的降本做出了贡献。零跑汽车还通过金融贴息方案和置换补贴等措施，吸引了更多消费者。这些因素共同作用，使得零跑汽车在2024年第四季度实现了单季度的经营利润转正。
展望未来，零跑汽车能否继续扭亏为盈并实现持续盈利，将取决于其即将进入的新产品周期——C系列改版和B系列上新。零跑汽车刚刚推出的B10车型，凭借精准的市场定位和智驾优势，成功抓住了“智驾平权”的热度。在发布会上，零跑汽车宣布激光雷达智驾版本的起售价仅为12.98万元，将智驾门槛进一步拉低。
从全局来看，零跑汽车的产品迭代以家用SUV市场定位、纯电加增程双动力以及智驾优势为主旋律。这次产品升级能否成功，将取决于销量、产能和毛利率三要素。目前，零跑汽车已经通过C系列爆款车型打响了知名度，而B10车型的预售也表现出强劲势头。同时，零跑汽车还给出了2025年销量增长70%-104%的指引以及毛利率和净利润转正的预期，显示出公司对自研自产下成本控制能力提升的信心。
回顾零跑汽车的发展历程，可以说是一段触底反弹的历程。从最初的S01车型销量不佳，到T03车型的小爆款，再到C系列车型的热销，零跑汽车一直在不断调整产品定位和市场策略。如今，零跑汽车已经成功翻身，但要想在激烈的市场竞争中站稳脚跟，还需要继续努力。
