零食量贩领域的明星企业鸣鸣很忙集团，正式踏上了港股上市之旅，向港交所递交了招股书。这家由晏周于2017年在湖南长沙创立的企业，从最初的一家不足40平米的小店，发展到如今年度GMV达555亿元的细分行业龙头，其成长速度令人瞩目。
鸣鸣很忙的崛起，离不开其独特的商业模式和迅猛的扩张策略。企业以低价、下沉市场和加盟为核心运营模式，迅速占据了大众消费市场的份额。通过加盟模式，鸣鸣很忙在资本的助力下，实现了商业体量的快速增长。从2022年至2024年，其营收从42.86亿元飙升至393.44亿元，三年间增长了超八倍。门店布局也迅速扩大，截至2024年底，约58%的门店位于县城及乡镇，覆盖全国1224个县。
然而，在高速增长的背后，鸣鸣很忙也面临着严峻的挑战。尽管营收规模庞大，但其利润率却微薄得可怜。2022年至2024年，公司的毛利率始终维持在7.5%至7.6%的较低水平，净利润率也仅为1.7%至2.1%。这种反差感极强的业绩背后，是加盟模式的双刃剑效应。一方面，加盟模式帮助鸣鸣很忙迅速扩大了市场份额；另一方面，也导致了利润空间的压缩。
为了保持低价模式的持续运转，鸣鸣很忙不得不在消费者、加盟商和自身发展之间寻找平衡。公司通过向加盟店供货，利用规模优势获取低价货源再转售给加盟商获利，同时挤出利润让利给消费者和加盟商。然而，这种双重让利的策略，也进一步压缩了公司的利润空间。
在零食量贩行业的竞争中，鸣鸣很忙与万辰集团旗下的“好想来”展开了激烈的扩张竞赛。2024年，两家公司都新增了大量门店，导致市场迅速饱和。为了应对同质化竞争，两大品牌都推出了力度空前的加盟扶持政策，包括免除加盟费、管理费等常规费用，以及针对高竞争区域的特殊补贴。
然而，这种快速扩张和加盟扶持政策的推出，也带来了巨大的资金压力。鸣鸣很忙在招股书中提到了相应的风险，表示可能需要额外融资来支持未来发展或调节业务状况的变化。与此同时，公司还面临着营销投入持续加大的压力，需要维持价格优势的同时，持续加码营销投入，包括签约代言人、开设概念店、IP联名等。
为了突破同质化竞争和利润微薄的困境，鸣鸣很忙开始寻求新的发展战略。公司创始人赵定带领团队向零售业标杆胖东来学习取经，意识到仅靠低价策略难以建立长期竞争优势。因此，公司开始发力自有品牌，通过高毛利的差异化产品实现从价格战到品类竞争的转型升级。同时，鸣鸣很忙还紧跟健康趋势，推出了一系列健康食品。
鸣鸣很忙还开始向社区折扣超市转型，推出“省钱超市”新业态。通过增设鲜食专区、低温冻品区等，力图从单一零食零售商升级为满足社区居民多元化需求的零售平台。甚至在货架上出现了与零食赛道相距甚远、但利润空间巨大的潮玩产品。然而，这种转型也带来了新的挑战，需要企业具备更强的运营能力和更高的资金实力。
在全新的商业模型中，鸣鸣很忙将净利润极低的零售业务视为低毛利的门店引流产品，而基于该门店客流量衍生出来的其他销售业态，才是其面向零售赛道转型的有力支点。发力自有品牌、拓展超市业态，固然是鸣鸣很忙突破同质化竞争的重要尝试，但这些策略能否成功，关键在于其能否持续深化产品力、供应链能力和运营效率。这是一个需要长期投入和不断优化的过程。
