医美行业的风云变幻再次引发关注，此次焦点聚集在华熙生物与多家券商的公开争执上。华熙生物，作为玻尿酸领域的领军企业，近期通过其官方微信公众号发表长文，直接点名并批评了多家券商的研究报告，指责这些报告通过不科学的对比，试图贬低玻尿酸的地位，同时炒作重组胶原蛋白概念。
华熙生物在回应中表示，此次发声是出于对透明质酸（玻尿酸）产业科学性的维护，以及对行业内不实言论的纠正。公司强调，已与两大行业协会进行了沟通并获得支持。自2022年起，随着资本市场对新题材的追捧，重组胶原蛋白概念逐渐升温，部分券商的研究报告中出现了针对玻尿酸的不实对比，导致“玻尿酸过时论”在市场上广泛传播。
然而，这场“开炮”背后，折射出的是华熙生物所面临的困境。随着玻尿酸量产技术的不断成熟，产能过剩问题日益凸显，价格持续下滑。据相关数据显示，玻尿酸原料价格平均每年下降约5%。同时，越来越多的竞争者涌入市场，使得行业竞争愈发激烈。在此背景下，华熙生物的玻尿酸业务遭遇了前所未有的挑战，业绩出现显著下滑。
具体来看，华熙生物2024年的营业收入同比下降11.61%，归母净利润更是暴跌70.59%，创下上市以来的最差纪录。进入2025年，颓势依旧未能扭转，一季度营收和归母净利润分别下降20.77%和58.15%。在资本市场上，玻尿酸概念股同样表现不佳，华熙生物的市值从巅峰时期的超1400亿缩水至如今的255.67亿。
与玻尿酸的困境形成鲜明对比的是，重组胶原蛋白在医美赛道上的崛起。作为一种具有填充、修复功能的生物材料，重组胶原蛋白凭借其独特优势，逐渐成为资本市场的新宠。A股市场上的“重组蛋白”概念股，如巨子生物和锦波生物，股价持续上涨，业绩表现亮眼。
以巨子生物为例，其股价自上市以来已上涨超200%，总市值高达908亿港元。业绩方面，巨子生物在2022年至2024年期间，营业收入和净利润均保持高速增长。相比之下，华熙生物的业绩显得黯然失色，2024年的归母净利润仅为巨子生物的十二分之一左右。
此次华熙生物与券商的争执，不仅揭示了医美行业内部的竞争态势，也反映了资本市场对于新题材的追捧与旧题材的冷落。在“热点轮动”的市场常态下，企业要想打动资本，还需依靠自身的实力和技术。对于华熙生物而言，如何在困境中寻找突破，重拾市场信心，将是其未来发展的关键所在。
