半导体分析机构SemiAnalysis最新报告显示，内存市场正经历剧烈变革，预计到2026年将占据超大规模数据中心总资本支出的近30%，而2023至2024年这一比例仅为8%左右。这一增长主要由DRAM价格飙升和HBM（高带宽内存）严重供不应求驱动，内存支出占比将在四年内增长近四倍，到2027年进一步攀升至更高水平。
报告指出，DRAM价格将呈现持续上涨趋势：2026年预计翻倍以上，2027年平均售价再增两位数百分比。其中，LPDDR5合约价自2025年第一季度以来已上涨超三倍，本季度现货市场价格可能突破每GB10美元（约合人民币68.9元）。HBM的供需矛盾更为突出，SemiAnalysis预测其短缺状态将持续至2027年，目前内存已占据今年超大规模数据中心约2500亿美元（约合人民币1.72万亿元）增量支出的主要份额。
内存成本上涨已直接传导至AI服务器市场。SemiAnalysis分析称，英伟达B200服务器价格到年底可能上涨20%，内存成本是主要推手之一。这一趋势与行业整体状况吻合，戴尔首席运营官杰夫·克拉克曾在2024年财报电话会上形容零部件成本上升速度“前所未有”。另一家机构Counterpoint Research补充预测，到2026年底DDR5 64GB RDIMM模组价格将是2025年初的两倍，基于英伟达LPDDR平台的AI服务器因单系统内存容量巨大，价格涨幅尤为显著。
报告揭示了市场中的差异化定价策略：英伟达凭借庞大的采购规模从供应商处获得“VVP”（特级优惠）级DRAM定价，远低于超大规模数据中心及整体市场支付的价格。这种优势不仅缓解了英伟达自身的服务器成本压力，还拉低了市场定价基准，间接掩盖了内存短缺对其他厂商的冲击。与之形成对比的是AMD，其AI加速器SKU单芯片内存含量更高，却未享受同等优惠定价。由于出货量远低于英伟达，AMD在AI加速器规模较小的情况下，反而因内存成本上涨承受更大结构化压力。
SemiAnalysis进一步分析，英伟达在HBM和传统DRAM领域的采购规模赋予其显著的杠杆优势，这是采购量较小的竞争对手难以复制的。随着内存支出占比持续扩大，数据中心运营商和AI硬件制造商将面临更复杂的供应链管理挑战，而头部企业的定价权差异可能重塑行业竞争格局。
