随着“人形机器人第一股”宇树科技上市进程的推进，其电机供应商卧龙电驱的股价迎来显著波动。8月5日宇树科技启动初步询价，消息传出后，卧龙电驱股价连续四个交易日收涨，截至8月5日收盘，公司股价报36.86元，总市值达576亿元。这一轮上涨背后，是市场对卧龙电驱在机器人关节电机领域布局的期待。
卧龙电驱的主营业务涵盖各类电机与驱动系统的研发、生产及销售，产品包括工业电机、防爆电机、新能源汽车驱动电机等，并逐步向机器人伺服电机等品类扩展。2024年，公司通过金石成长基金间接参股宇树科技，持有约0.083%的股权。据市场传闻，宇树科技旗下四足机器人和人形机器人所需的外购关节电机部分由卧龙电驱供应，双方的合作可能已持续较长时间。
在机器人赛道上，卧龙电驱的布局不止于此。2025年3月，公司参与智元创新（智元机器人母公司）0.74%的股权，同时智元创新增资入股卧龙旗下希尔机器人，持有约3.95%的股权。今年3月10日，卧龙电驱宣布与智元机器人合资成立浙江智龙未来机器人有限公司，聚焦关节模组、电控系统等核心部件的研发与生产。7月下旬在2026WAIC期间，卧龙电驱与上纬新材达成合作，共同优化机器人核心关节部件的量产工艺。
尽管卧龙电驱在机器人赛道上“卡位”明显，但其股价表现并未完全反映市场预期。年初以来，公司股价从49元的高点回落至27元附近，累计下跌超40%。即使在A股大幅上涨的一季度，公司股价仍横盘震荡。究其原因，主要是卧龙电驱的“科技属性”不够纯粹。市场资金更倾向于追逐AI算力、半导体等高弹性方向，而卧龙电驱的传统电机业务占比仍超90%，未被归入核心科技标的。根据公司2025年年报，去年营业收入约154.54亿元，其中机器人组件及其系统应用的收入仅5.16亿元，占比约3.3%。
2026年一季度财报显示，公司营收同比下降1.31%至39.86亿元，归母净利润仅同比上升2.94%至2.76亿元，短期增长动能略显不足。机器人赛道的长期成长空间虽被共识，但市场资金逐步转向等待订单、盈利等实质性指标落地验证。
卧龙电驱的业务版图扩张，离不开其创始人陈建成的操盘。陈建成早年从事木匠工作，后进入乡镇企业联丰玻璃钢厂。1984年，他辞职创业，联合五位工友筹集资金，在上虞蒿坝村创办上虞县多速微型电机厂，即卧龙产业版图的起点。1994年，浙江卧龙集团公司成立，统一统筹旗下各家生产工厂和贸易业务。2002年，陈建成推动核心电机资产拆分，以浙江卧龙科技为主体登陆上交所，即如今的卧龙电驱。
2007年，卧龙控股旗下卧龙置业通过司法竞拍拿下ST丹江控股权，随后推进资产重组与股改，剥离原有水泥业务，注入地产资产，并更名为卧龙地产（如今的卧龙新能）。依托收购ATB集团获得的海外资产，Brook Crompton单独登陆新加坡主板，成为卧龙面向欧洲市场的海外上市窗口。至此，陈建成坐拥三家上市公司，而卧龙电驱始终是其核心资产。
随着传统工业电机增长空间逐步收窄，卧龙电驱开始拓宽海外融资渠道，为新兴业务筹措资金。2025年8月，公司首次向香港联交所递交招股书，筹划A+H两地上市；2026年2月更新招股材料，再度启动赴港上市进程。然而，多年并购累积的14.6亿元商誉仍是潜在风险，而被市场寄予厚望的人形机器人业务，虽已在宇树科技、智元机器人供应链中占据重要位置，但两家企业自身仍处前期投入阶段，能向卧龙电驱传导的实际利润有限。
