国泰君安与海通证券的合并计划正式揭晓，这一重磅消息引发了市场的广泛关注。两家券商的A股股东普遍表示支持，复牌后，国泰君安和海通证券的A股股价均触及涨停板。国泰君安A股报收于16.17元人民币，较合并基准价溢价16.92%，市值达到1,439.73亿元人民币；海通证券A股则涨至9.65元人民币，较基准价溢价12.60%，市值为1,260.70亿元人民币，相当于国泰君安当前市值的87.57%。
在H股市场，两家券商的股价同样表现出色。复牌后，海通证券H股大涨93%，报7.00港元，市值914亿港元；国泰君安H股则大涨68.99%，报13.36港元，市值1,189.54亿港元。这一涨幅使得两家券商在停牌期间与中信证券等券商的差距显著缩小。
根据合并交易细则，国泰君安将向海通证券的全体A股和H股换股股东发行新股，而海通证券的股票则将注销并终止上市。合并后的新公司将采用新的公司名称，并承继海通证券的全部资产、负债、业务等。国泰君安还计划向国资公司发行不超过6.26亿股A股，募集资金不超过100亿元人民币，用于补充资本金等。
换股价格方面，国泰君安A股和H股的换股价分别为13.83元人民币/股和7.73港元/股，而海通证券的换股定价基准则分别为A股8.57元人民币/股和H股3.58港元/股。按照这一换股比例，每股海通证券A股可以换得0.62股国泰君安A股，H股换股比例相同。
值得注意的是，若海通证券的股东选择不参与换股，他们可以按照A股9.28元人民币/股和H股4.16港元/股的价格选择现金离场。然而，考虑到国泰君安计划以更高的价格向国资公司发行A股，海通证券的股东若选择换取国泰君安股份，其每股持股值有望升至9.90元人民币，这比换取现金更为划算。
合并后的国泰君安在资产规模、股本规模以及业务实力上都将得到显著提升。从Wind数据来看，2024年以来，国泰君安和海通证券在股权承销金额上分别排名第六和第八，但合并后的承销金额将跃升至第四位。在股权主承销商收入方面，合并后的国泰君安也将超过中信证券，成为行业领先者。
在债券承销方面，合并后的国泰君安承销规模将超过中信建投，逼近中信证券。而在港股股权承销业务上，两家券商的合并也将巩固其在该领域的地位。
财富管理业务方面，合并后的国泰君安在股票交易量、基金交易量以及代理买卖证券业务收入上都将实现大幅提升，有望超过中信证券成为行业领头羊。两家券商的合并还将带来零售客户方面的协同效应，进一步提升其市场份额。
