中航电测与成飞集团的并购重组案近日备受关注，标志着军工央企核心资产证券化进程再进一步。作为总资产仅40亿元的并购方，中航电测借助此次“蛇吞象”式并购，将资产总额超过1200亿元的成飞集团注入上市公司，旨在加强航空装备建设任务保障能力，推动核心企业高质量发展，提升上市公司持续盈利能力。
此次重组历时18个月，交易金额高达174.39亿元，成为注册制以来深市金额最高的重组项目，同时也是央国企借助并购重组调整产业布局、加强专业化整合的典型案例。
中航电测作为航空工业集团控股企业，2010年在创业板上市，主营业务覆盖航空军品、传感控制、智能交通三大领域。然而，近年来公司业绩出现连续下滑。2023年1月11日，中航电测公告拟向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团100%股权，交易作价174.39亿元。
重组消息披露后，中航电测股价连续飙升，一度上涨513%，市值冲破380亿元关口。此次重组不仅实现了航空工业集团内部专业化整合，还通过上市平台为航空装备体系建设任务提供资源和制度保障，不断提升航空产品制造水平。
从股权结构来看，重组后上市公司控股股东、实际控制人均为航空工业集团，实际控制人未发生变化，航空工业集团在上市公司的直接持股比例将由0.62%升至78.07%。航空工业集团针对本次重组做出创新性业绩承诺，对于不同类别资产，分别设定了基于净利润和收入的业绩承诺方案。
作为军机界的明星企业，成飞集团在军用飞机研制方面取得了突破性成就，还承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产。此次并购重组将使成飞集团通过规范的上市公司治理和市场化的考核激励机制提升企业市场化经营水平，实现产业经营与资本运营融合发展。
市场人士普遍对重组后上市公司的估值持乐观预期，中航电测有望成为下一个千亿市值的巨头企业。此次重组也是航空工业集团积极响应国家政策，推动优质资源向上市公司集中的重要举措。
近年来，军工行业作为国企改革的重点领域，其重点企业的证券化进程不断加速。航空工业集团通过一系列资本运作，不断提升自身业绩和证券化率，为其他军工央企提供了可供借鉴的范本。
此次并购重组不仅有助于中航电测实现主营业务转型升级，还将提升公司整体市值和盈利能力。通过并购重组，央国企可以优化资源配置、改善业务结构、实现市值管理，从而提升企业市场竞争力和长期发展潜力。
专家表示，军工资产并购重组加速对行业的影响主要表现在产业集中度提高、技术创新能力提升以及资本运作效率提高等方面。市值管理的核心是以提升上市公司发展质量为基础，创造长期价值，提升投资者回报。并购重组作为市值管理的重要手段，将有助于央国企整合资源、聚焦主责主业，实现高质量发展。
总之，中航电测与成飞集团的并购重组案不仅是军工央企核心资产证券化进程的重要一步，也是央国企整合资源、提升市值的重要案例。此次重组将有助于中航电测实现主营业务转型升级，提升公司整体市值和盈利能力，为军工行业的国企改革和并购重组提供有益借鉴。
