尽管当前医疗行业整体氛围略显冷清，但仍不乏企业选择进行战略投资。近期，医药流通互联网企业药师帮（9885.HK）宣布了一项重大收购，斥资10.35亿元收购医药B2B供应链和运营服务平台Folding Space （HK） Limited（以下简称“一块医药”），此举无疑为行业注入了一剂强心针。
一块医药的业绩表现颇为亮眼，其在2023年7月至2024年7月期间实现了9.41亿元的收入。对于药师帮而言，此次收购背后的重要动机或许是为了进一步加强对连锁药房的市场覆盖。
长久以来，药师帮的主要服务对象为单体药房，但随着连锁药房并购潮的兴起，单体药房的客群规模受到冲击，这也间接成为了药师帮发展的隐忧。此次收购完成后，药师帮有望在连锁药房市场拓展更多业务可能性，为其带来新的增长点。
一块医药的董事长高博与连锁药房老百姓（603883.SH）的实控人谢子龙有着亲属关系，高博正是谢子龙的女婿。一块医药与老百姓之间也保持着一定规模的关联交易，这无疑为药师帮未来与老百姓等更多连锁药房的合作提供了想象空间。
这是药师帮自2023年上市以来的首次并购案。一块医药作为医药B2B供应链和运营服务平台，主要为连锁药房提供药品供应、运营辅助等数字化服务，并创立了自有品牌，涵盖元典、安泰邦、杏林泰等中药、化药产品。尽管一块医药在部分时间段内面临亏损，但药师帮对收购标的的未来发展充满信心，并将部分支付对价与业绩进行绑定。
按照计划，药师帮将向一块医药股东支付现金3.60亿元和增发0.39亿股股份。若一块医药能完成约定的业绩目标，药师帮还将向其创始人高博等股东继续支付0.60亿元现金和增发0.17亿股股份。然而，此次收购并未立即提振药师帮的股价，10月17日收盘跌幅为3.12%，这或许与增发股份有关。
就约定来看，一块医药需要在未来几年内提高盈利水平，2025年、2026年净利润需分别达到0.2亿元、0.3亿元。药师帮方面表示，收购后不会更换一块医药的管理团队，仍将保持独立运营的模式，一块医药的名称也不会发生变化。
药师帮的业务模式在医药流通行业具有一定的独特性。作为医药行业的B2B销售平台，药师帮上游连接着药企及经销商，下游对接单体药房及基层医疗机构，满足后者的小批量采购药品的需求。然而，随着连锁药房并购潮的发展，单体药房的规模正受到冲击，这也间接影响了药师帮的客群规模。
开拓连锁药房市场对于药师帮来说是一大挑战。相比单体药房，连锁药房凭借旗下数量众多的药房可以绕过药师帮这类中间商，直接对接上游药企，更具成本优势。此次交易后，药师帮有望通过一块医药进一步拓展连锁药房的市场，实现客户群之间的协同效应。
药师帮的董事长兼首席执行官张步镇在今年年初已经定下了“千亿元GMV规模”为未来2-3年的目标。2023年，药师帮的总GMV已经达到469.12亿元。随着此次交易的完成，药师帮距离实现这一目标无疑又近了一步。
