作者｜汪梦婷
12月27日，方正富邦基金举办“2025·预见新机遇”主题投资策略会，多位基金经理发表主旨演讲，围绕宏观经济、A股投资机会、指数投资未来进行分享。
策略会上，方正富邦基金固定收益基金投资部行政负责人、基金经理区德成就2025年债市进行展望。他认为，名义GDP低于实际GDP增长导致财政收入及企业盈利均承压，若名义增长率仍低于目标，政策利率下调趋势难以扭转，广谱利率下行仍将持续，债券具备投资价值。
信用债市场方面，方正富邦固定收益研究部行政负责人、基金经理吕拙愚认为，2025年为利率债供给大年，信用债市场供需关系预计将比2024年略有弱化，全面资产荒难再现。但在全年可能的较大幅度降息以及化债的大背景下，信用利差有望创新低。
“相较于其他类似期限的投资品种，3Y内信用债依然凭借其较高的票息收益和较低的波动性，成为投资者底仓配置的优选。”吕拙愚称，对于高评级且期限较长的央企信用债而言，存在一定的投资机会，预计其利差将向汇金债等优质债券靠拢。
权益市场方面，方正富邦首席投资官、基金经理汤戈以及方正富邦权益研究部行政负责人、基金经理乔培涛对明年投资机会进行了分享。
汤戈表示，后续看好财富效应见底回升带来的消费行业投资机会，AI升级+自然换机周期带来的消费电子投资机会和国产替代带来的半导体显示的投资机会。
消费方面，他认为房价下跌对消费有两方面影响，有对居民资产负债表的再平衡，也有对居民利润表的负面外溢效应。明年，有望看到财富效应见底回升带来的消费行业投资机会。消费电子方面，2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引领的AI浪潮有望带来消费电子行业新的投资机会。
半导体显示方面，LCD显示屏现在基本形成了中国大陆为主导的稳定竞争格局，未来LCD技术迭代和资本支出放缓，BOE、TCL有望率先达到LCD产线折旧顶点，改善现金流；同时，OLED作为新兴技术正从手机端向IT端加速渗透，中韩企业引领的8.6代OLED产线建设方兴未艾，有望带来新一轮资本支出并重塑竞争格局。
方正富邦基金权益研究部行政负责人乔培涛在策略会上进一步指出，未来重点关注出海、新科技和性价比消费三大投资方向。
“我国的出口结构正在出现变化，从简单的加工出口向品牌出口转变；同时，高顺差必然带来贸易冲突，这也将推动出口向出海转变。”乔培涛称，“重点可关注受益于工程师红利的行业，电动汽车是中国品牌走出去的典型代表，要重点挖掘下一个品牌出海行业，以及一带一路带来的投资机遇。”
新科技方向上，他认为现在移动互联网的发展基本已至瓶颈，科技投资需要找到新的发动机。从目前来看，有五大新的方向，包括AI、机器人、无人驾驶，低空经济和卫星互联网。其中，AI的硬件投资已经到位，未来可以从下游的应用端寻找投资机会。VR领域可能会出现不亚于移动互联网级别的产业革命，相关投资机会同样不容忽视。新能源、医药等偏传统的行业，也可以关注新方向、新技术带来的投资机会。
性价比消费方向上，乔培涛认为目前国内消费行业由消费升级逐渐向性价比消费转变，消费者的消费习惯正从炫富向平替、从品牌溢价向实惠改变。今年，从口红效应、谷子经济等可以看出，新生代消费仍有潜力，而且正在从实物消费向精神消费转变。
“站在当前时点展望明年消费领域的投资机会，较为看好医药行业，该行业在经历较长时间的调整后，其估值、投资性价比已进入相对合理的区间。其他消费品行业也有类似的情况。”乔培涛称。
