在今年的春晚舞台上，宇树机器人以其惊艳的表现吸引了无数观众的眼球，而资本市场上的机器人概念股也随之迎来了一波热潮。在这场资本狂欢中，巨轮智能（002031.SZ）无疑是最为耀眼的明星之一。
自2024年9月以来，巨轮智能的股价如火箭般飙升，涨幅高达3.7倍，市值更是一举突破了240亿元大关。尽管公司多次发布股票交易异常波动公告，提醒投资者注意风险，但市场的热情似乎并未受到丝毫影响。特斯拉Optimus机器人的研发进展、广东省人形机器人产业政策的出台，以及巨轮智能XT减速器研发的新进展，都成为推动股价上涨的重要因素。
然而，在这股热潮背后，巨轮智能的基本面却显得并不那么乐观。公司的扣非净利润已经连续多年为负，且单日换手率超过25%，显示出短期波动的巨大风险。深交所的多次问询以及会计事务所因内控漏洞而受到的处罚，也让投资者对公司的未来发展产生了质疑。
巨轮智能的主要产品包括轮胎模具、液压式硫化机和机器人及智能装备，其中轮胎装备业务占据了公司60%以上的收入。然而，受设备更新周期和行业竞争加剧的影响，公司的业绩呈现出明显的周期性波动。自2019年以来，扣非净利润长期为负，2024年更是因应收账款及存货减值而出现了1.2亿元至1.8亿元的亏损。
尽管被贴上了“机器人概念”的标签，但巨轮智能的核心收入仍然依赖于传统业务。2023年和2024年上半年，轮胎模具和硫化机业务依然占据了公司60%以上的收入，而机器人业务收入占比仅为30%左右。与此同时，国内布局减速器业务的企业众多，如绿的谐波（688017.SH）、双环传动等，巨轮智能在XT减速器领域能否掌握先发优势仍存在不确定性。
除了业绩上的隐忧，巨轮智能的内控问题也备受市场关注。2023年公司年报中，审计机构发现公司对工程支付缺乏有效控制措施，形成大额其他应收款，并通过固定资产采购违规对外提供财务资助5410.5万元。针对这些问题，交易所发出了问询函，要求公司说明原因并制定整改措施。然而，即使收回了其他应收款，公司的预付款项却在快速上涨，从2022年末的2703万元增长至2024年第三季度末的4.84亿元，而同期收入的增长仅为64.89%。
巨轮智能在回复交易所问询时表示，预付款增加的主要原因是硫化机产品订单增加，公司拓宽了采购渠道并引入了更多的合格供应商进行合作。然而，这一解释并未能完全消除市场的担忧。
在这场由机器人概念驱动的股价狂欢中，巨轮智能的基本面风险被市场所忽视。扣非净利连年亏损、预付款激增及资产减值压力、审计机构受罚以及交易所的频繁问询，都为公司的发展蒙上了一层阴影。当概念炒作的热情逐渐退去，尚未量产的XT减速器能否支撑起公司240亿元的市值，将成为市场关注的焦点。在这场资本盛宴中，巨轮智能或许需要在业绩的拷问和监管的审视下，重新审视自己的发展方向和战略定位。
