作者 | 王泽红
宁德时代业绩出炉后，最为欢呼的无疑是投资者。
根据其披露的2024年业绩，全年营收3620 亿元，下滑9.7%，遭遇上市以来首次营收下滑。但归母净利润逆势增长15%，达到507亿元，折合每天赚1.39亿元。
与宁德时代不同，根据业绩预告，多数动力电池产业链企业，受行业价格战影响，2024年净利润大幅下滑。
更令投资人激动的是，宁德时代准备效仿2023年，拿出一半利润大手笔分红，金额达253.7亿元，并特别强调不会影响研发投入和海外扩张计划，这一点尤其关键。
从表面来看，宁德时代赚的盆满钵满，但深究之后可以发现，利润创历史新高背后，主要是营业成本的降幅更大，约 15.6%，抵消了营收降幅对利润的冲击，这也是宁德时代“减收增利”的主因。
在行业竞争加剧的背景下，这家锂电龙头也面临收入压力，海外市场开拓愈显重要。
销量增加，营收却十年来首降
分业务看，动力电池和储能电池贡献营收超85%。其中，动力电池系统销量381吉瓦时，同比增长18.85%；储能电池系统销量93吉瓦时，同比增长34.32%。
根据SNE Research数据，宁德时代动力电池和储能电池份额稳居全球第一，全球市占率分别为37.9%、36.5%，均超第二名20多个百分点。
但销量的增长，并未带动收入上升，反而出现下滑，动力电池系统去年营收减少11.29%，储能电池系统降低4.36%，这“一降一升”背后，也反映出行业激烈的“价格战”与“内卷”。
2024年，碳酸锂、磷酸铁锂等原材料价格坍塌，拉低电池成本，储能电芯价格跌至0.32元/Wh，跌幅达48%；动力电池进入“地板价”区间，从2023年的0.4元/Wh降至2024年的0.33元/Wh，二线厂商报价已跌破0.3元/Wh，全行业收入进入下行通道。
宁德时代也未能幸免，加入了 “降价潮”，2024年动力电池均价0.75元/wh，同比下滑25%；储能均价为0.7元/wh，下滑29%。
但其动力电池即便降价，价格依旧远高于同行，这与其高附加值产品所带来溢价有关，以神行、麒麟电池为例，产品价格比行业均价普遍高5%-15%左右。
令人意外的是，宁德时代去年利润最高的业务，并不是动力电池，而是储能电池。财报显示，储能电池系统去年毛利率达到26.84%，而动力电池系统为23.94%，首次实现反超。
出海毛利水平高，对冲国内价格压力
宁德时代的动力电池，主要配套国内头部新能源车企，如蔚来、理想、小鹏等，2024年国内装车量占比超70%。还通过定制化合作，如与上汽、广汽成立合资公司，巩固供应链地位，形成了“车企-电池厂”强绑定模式。
储能电池则主要销往海外，研究机构SNE Research数据显示，2024年宁德时代动力电池在海外市场的装车量为97.4GWh，同比增幅为10.9%。但其海外市场增长的动力，主要还是依赖储能业务。
2024年，宁德时代海外收入1103亿，从2023年的32.67%回落至30.48%，近年首次出现份额下滑，缘于海外电动化渗透进程远低于国内，而国内新能源乘用车渗透率已突破50%。
在此背景下，储能电池支撑起宁德时代产品端的第二增长曲线，减缓了动力电池海外增速下滑的缺口，也对冲了其在国内市场的价格压力。
财报显示，宁德时代海外毛利率为29.45%，境内毛利率为22.25%，海外比境内高出7%，主要原因就是海外储能项目保持高毛利水平，比如沙特红海新城的订单交付，单笔毛利高达38%。
面对行业变化，宁德时代正在加速拓展海外市场，2024 年共募集20 亿美元债券，其中 11 亿美元用于德国图林根项目新建及扩建项目，4 亿美元补充境外流动资金；今年2月又递交港股上市申请，计划募集至少 50 亿美元，主要用于海外业务的拓展。
员工人数也在相应增加，2024年增至近13.2万人，一年增加1.6万名员工。其中，通过社会招聘6000人，校园招聘国内外毕业生约2000人，蓝领招聘高职院校应届生1200人。去年，宁德时代应付职工薪酬为186.53亿元，由此估算，2024年人均薪酬约14.13万元。
