先导智能装备股份有限公司（以下简称“先导智能”），一家深耕智能装备领域的深交所上市企业（股票代码：300450.SZ），于近期正式向港交所递交上市申请，中信证券与摩根大通担任其联席保荐人。此举标志着先导智能在“A+H”两地上市的战略布局上迈出了关键一步。
近年来，随着企业全球化战略的推进和市场环境的变化，多家行业龙头企业纷纷选择赴港上市，以拓宽融资渠道并提升国际影响力。先导智能也不例外，其此次赴港上市旨在进一步扩大全球研发、销售及服务网络，深化平台化战略，同时加强数字化基础设施建设，优化业务流程。
财务数据显示，先导智能在2022年至2024年1-9月期间，收入分别为138.36亿元、164.83亿元和90.38亿元，净利润则分别为23.18亿元、17.71亿元和5.87亿元。2024年前三季度，公司净利润同比下滑高达74.22%。先导智能表示，这一业绩变动主要受到国内下游市场需求放缓以及客户设备验收节奏延迟的影响。
先导智能还面临着高企的应收账款和存货问题。随着营收规模的扩大，公司的贸易应收款项和存货结余均呈现大幅增长趋势。截至2024年9月底，公司的贸易应收款项高达115.61亿元，存货结余则达到133.08亿元。高企的应收账款和存货水平不仅增加了公司的财务风险，还对其现金流造成了持续压力。
值得注意的是，先导智能的客户集中度较高，五大客户的收入占当期总收入的50%以上。其中，宁德时代作为先导智能的重要客户之一，曾通过定增入股成为其第二大股东。尽管宁德时代在2024年减持了先导智能的股份，但双方仍保持着紧密的合作关系，并在固态电池、钙钛矿等领域签署了战略合作协议。
然而，即便是在与宁德时代的合作中，先导智能的应收账款问题依然突出。报告期内，先导智能来自宁德时代及其附属公司的贸易应收款项减信用损失拨备分别为31.73亿元、21.83亿元和14.44亿元。这进一步加剧了公司的财务压力。
在内部控制方面，先导智能也面临着一些挑战。例如，在2024年10月，公司曾以专利侵权为由向无锡市中级人民法院起诉了同行业竞争对手拉普拉斯。公司还因买卖合同纠纷对中科云网的控股子公司中科高邮提起了诉讼，并申请诉前财产保全。
先导智能的赴港上市之路无疑充满了挑战。在业绩下滑、应收账款高企以及内部控制问题等多重压力下，公司能否成功登陆港交所并收获投资者的青睐，尚待观察。不过，对于先导智能而言，赴港上市无疑是一个重要的战略选择，有望为其未来的发展注入新的动力。
