锦江在线（股票代码：600650.SH）近年来业绩呈现下滑趋势，其营业收入已连续三年未能止跌。
根据4月8日发布的年度报告显示，锦江在线在2024年实现了18.28亿元的营业收入，同比减少了5.20%；而净利润则为1.97亿元，实现了30.28%的同比增长。尽管净利润有所增长，但营收的持续下滑依然令人担忧。
深入探究发现，锦江在线的业绩下滑并非一朝一夕。事实上，从2021年开始，公司的营业收入就已经开始下滑。2021年，锦江在线的净利润大幅下跌41.27%，降至1.31亿元。而在2022年和2023年，公司的营业收入分别为20.88亿元和19.28亿元，同比下降了23.08%和7.65%；净利润则分别为5.23亿元和1.51亿元，尽管2022年净利润大幅增长300.47%，但2023年又大幅下滑71.12%。
值得注意的是，2022年锦江在线的一次重大收购并未能带来业绩的提升。当年6月，锦江在线的控股子公司上海锦江汽车服务有限公司以1.17亿元的价格收购了大众交通（集团）股份有限公司所持有的上海大众新亚出租汽车有限公司49.5%的股权。此次收购使得锦江在线直接及间接持有大众新亚99%的股权，大众新亚也因此成为其控股子公司。
然而，收购后的大众新亚并未能如预期般为锦江在线带来显著的业绩增长。根据公告，大众新亚在2022年至2024年的营业收入和净利润均未达到预测值。具体来看，2022年大众新亚实现营业收入3034.72万元，净利润亏损1221.9万元；2023年实现营业收入3459.38万元，净利润仅为141.26万元；而到了2024年，虽然营业收入增长至3902.94万元，净利润也提升至575.79万元，但仍远低于收购前的水平。
对于大众新亚业绩未达预期的情况，锦江在线并未进行商誉减值。截至2024年底，大众新亚的商誉依然保持在3794.40万元。锦江在线解释称，从2024年起，公司将锦江汽车、大众新亚及锦江客运认定为一个资产组，并将相关出租车营运车辆牌照及商誉以其所属的该资产组进行减值测试。
锦江在线的主营业务包括车辆营运和低温物流业务，同时参股的锦海捷亚主要经营国际货代业务，参股的上海浦东国际机场货运站有限公司则经营仓储业务。尽管近年来业绩有所下滑，但锦江在线表示，公司主营业务在2024年继续呈现复苏态势。特别是剔除丰田汽销于2024年4月停止整车销售业务这一因素后，本年营业收入同比增加约6.0%。
在客运业务方面，锦江在线表示商务用车市场较去年同期有较大的增长，出租车业务也大力开展优质驾驶员引进。然而，受市场环境变化及公司策略调整等因素的影响，汽车销售收入较上年同期有所下降。在预制菜业务方面，锦江在线主攻企业福利市场，同时围绕消费场景开发产品，业务规模明显增长。而在食品冷链业务方面，公司通过持续推进业务和资源统筹管理，加强标准体系建设，实现了经营业绩的较好提升。
尽管锦江在线在部分业务上取得了进展，但整体来看，公司的盈利能力已不复当年之勇。2004年至2020年间，除2012年外，锦江在线的净利润一直超过2亿元。然而，自2021年起，公司的净利润开始大幅下滑。特别是2022年，尽管公司确认了约7.68亿元的资产处置收益，使得净利润创下公司最佳水平，但扣非净利润却亏损1.09亿元，这也是公司目前唯一的一次出现亏损状态。
面对业绩下滑和商誉未减值等问题，锦江在线需要寻找新的增长点并优化业务结构以提升盈利能力。未来，公司能否扭转下滑趋势并实现业绩的稳步增长，仍需时间验证。
