海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称“钧达股份”）近日成功在港交所挂牌上市，股票代码“02865”。此次IPO，钧达股份以每股22.15港元的发行价，共计发行63,432,300股，募资总额达到14亿港元，扣除相关费用后，净募资额为12.92亿港元。
钧达股份的上市之路吸引了两家基石投资者的目光，分别是珠海高景和现代直投，它们共认购了4.93亿港元的股份，其中珠海高景认购了1.06亿港元，现代直投则认购了3.87亿港元。上市首日，钧达股份的开盘价为22.2港元，与发行价基本持平，随后股价上涨约6%，公司市值达到约68.6亿港元（约合64亿元人民币）。
作为一家专业光伏电池制造商，钧达股份早在2017年便已在深圳证券交易所上市（证券代码：002865.SZ）。此次港股上市，标志着钧达股份正式形成了“A+H”股的资本布局。然而，值得注意的是，钧达股份在A股和H股市场上的估值存在较大差异，A股市值显著高于H股。
近年来，钧达股份在光伏电池领域发展迅速。2021年，公司收购了捷泰科技，正式进军光伏电池行业。随后，2022年启用了滁州基地，2023年又启用了淮安基地，专注于制造N型TOPCon电池。然而，从招股书披露的财务数据来看，钧达股份的业绩波动较大。2022年至2024年，公司营收分别为110.86亿元、186.1亿元和99.24亿元，毛利分别为12.15亿元、17亿元和-8506万元，毛利率呈现逐年下滑趋势，至2024年甚至出现毛亏损。
具体来看，钧达股份2024年的成本高达100亿元，而年营收却同比下降了46.7%。公司在2024年的年内盈利为-5.91亿元，盈利率为-6%，与前两年相比出现了显著下滑。进入2025年，钧达股份的业绩颓势依然未能扭转。第一季度营收为18.75亿元，同比下降49.52%，净亏损为1.06亿元，扣非后净亏损更是达到2.17亿元。
在财务结构方面，钧达股份2024年的非流动资产总值为101亿元，流动资产总值为63.32亿元，而流动负债总额则达到63.77亿元，权益总额为38.87亿元。截至2024年12月31日，公司持有的现金及现金等价物为26亿元。
股权结构方面，钧达股份的实际控制人为杨氏家族。截至2025年3月31日，杨氏家族通过海南锦迪科技投资有限公司控制公司20.3%的股权。上饶经济技术开发区产业发展投资有限公司持股9.71%，苏显泽持股6.01%。在全国社保基金、各大保险公司和银行等机构投资者的加持下，钧达股份的股权结构呈现多元化特点。
值得注意的是，钧达股份的执行董事团队包括陆小红女士、徐晓平等人，而非执行董事和独立非执行董事则分别由徐勇、赵航等人担任。其中，陆小红作为杨氏家族的重要成员，共控制公司22.61%的股权，是钧达股份的重要股东之一。
尽管钧达股份在光伏电池领域取得了一定的成绩，但面对业绩的波动和市场的挑战，公司仍需努力提升竞争力，以实现可持续发展。
