摩根士丹利近期发布了其最新的中期策略展望报告，对美国金融市场及美元走势给出了独到见解。尽管经济增长呈现放缓趋势，且政策环境充满不确定性，该投资机构依然对美国股市和债市持乐观态度，并预测美元将步入贬值通道。
报告中，摩根士丹利指出，尽管面临多重挑战，包括经济增长的放缓以及前所未有的政策不确定性，但预计至2026年中，美国资产的整体表现将超越全球其他市场。这一预测基于几个关键因素：关税威胁的缓和降低了经济衰退的风险，同时伴随着实质性的货币宽松和监管放松政策。
在具体资产配置上，摩根士丹利对美国股票持超配立场，预计标普500指数将在明年二季度达到6500点，相较于当前水平约有9%的上涨空间。报告还预计10年期美国国债收益率将下降至3.45%，为固定收益投资者带来约13%的总回报。
然而，在摩根士丹利的预测中，美元指数是唯一一个预计表现疲软的美国资产。报告预计，到2026年中，美元指数将贬值9%至91，同时欧元兑美元汇率将升至1.25，日元兑美元也将走强至130。摩根士丹利认为，美元强势时代或已接近尾声，其背后的两大核心驱动力——美国相对于其他G10经济体的增长优势和收益率优势——将大幅减弱。
报告进一步指出，美国货币政策独立性的疑虑一旦出现，将难以消除，这可能导致外国投资者减少对美国资产的配置，尤其是在分配新资金时。同时，外国投资者可能会增加对美国资产敞口的货币对冲比例，这将给美元带来持续压力。这也是摩根士丹利预计欧元、日元等避险货币将受益的原因之一。
尽管美元贬值在所难免，但摩根士丹利强调，美元资产仍然是全球资金“避无可避”的选择。报告指出，美元资产的市场体量无可替代，美国约50万亿美元的可投资股票市值几乎是欧洲市场的五倍，超过一半的高质量流动性固定收益资产以美元计价。即使资金大规模流出美国资产，可替代的投资市场也极为有限。
对于股票市场，摩根士丹利的策略师认为，中美贸易紧张局势的缓和降低了经济衰退的可能性，并消除了最极端的下行风险。这意味着股市在短期内不太可能跌破4月份的低点。对于国债市场，摩根士丹利则更加关注经济放缓和美联储降息的影响，预计美联储降息的次数将超过市场当前的预期，这将导致国债收益率下降，尤其是在2026年初。
最后，摩根士丹利在报告中强调，在政策不确定性加剧的环境中，把握投资时机至关重要。投资者应保持灵活，以应对政策变化带来的投资机会。下半年，投资者应特别关注关税政策、财政政策、金融监管以及货币政策等方面的变化。
