三七互娱近日发布的2026年第一季度财报显示，公司以稳健的业绩表现展现出强劲的发展韧性。报告期内实现营业收入37.2亿元，归母净利润8.73亿元，同比增长59.02%，核心盈利能力持续向好。这一成绩的取得，既得益于自研产品的集中爆发，也离不开科技投资版图的逐步成熟，两者共同构成了支撑公司估值的双重动力。
在产品端，三七互娱通过全品类矩阵与AI技术的深度融合，构建了“稳健+破局”的增长模式。去年末上线的生存题材RPG手游《生存33天》延续了公司在小游戏领域的优势，迅速登顶微信、抖音及TapTap等平台畅销榜，成为业绩增长的重要支柱。更值得关注的是公司在SLG和MMORPG赛道的突破性进展：出海标杆产品《Puzzles & Survival》累计流水突破150亿元，新作《Last Asylum: Plague》上线首月即进入全球多个国家iOS免费榜前十，3月单日预估流水达480万元，全球月流水超1.13亿元，成为2026年首个SLG月度爆款。MMORPG领域，经典IP改编的《RO仙境传说：世界之旅》在中国港澳台地区上线后登顶双榜，进一步验证了公司的研发实力。
AI技术的全链路渗透为产品竞争力提供了关键支撑。公司自研的“小七大模型”已通过国家网信办备案，在研发、美术、投放等环节实现规模化应用。数据显示，AI辅助代码生成渗透率超40%，3D美术资产生成中AI参与度超30%，广告投放与素材生成的AI参与度分别达50%和70%，显著提升了运营效率并降低成本。目前，公司储备新品超二十款，涵盖MMORPG、SLG、休闲等多个品类，为后续增长奠定基础。
科技投资领域，三七互娱沿“文娱+科技”主线构建的投资版图正进入收获期。公司通过“主营业务协同+前沿技术卡位”策略，覆盖算力、大模型、AI应用等全产业链，投资标的包括智谱华章、月之暗面、百川智能等国内大模型头部企业，以及华翊量子、亿智电子等量子计算与芯片领域创新公司。这些投资不仅与主业形成技术协同——被投企业的前沿技术已接入公司“小七智能体平台”，更直接推动了财务表现的提升。一季度，智谱华章港股上市带动公司投资收益同比激增981.35%，增加3.26亿元。月之暗面、立景创新等企业也计划年内上市，清微智能已启动A股IPO辅导，投资组合的价值释放进入快车道。
当前，三七互娱的估值逻辑已从单一游戏公司转变为“游戏业务筑基+科技投资增厚”的复合型标的。富途数据显示，公司估值显著低于历史中枢及A股游戏板块平均水平，但2025年现金分红达22.66亿元，股息率近5%，六年累计分红超百亿元，提供了充足的安全边际。市场定价偏低的背后，是投资者对公司自研能力提升与科技投资周期跨越的认知滞后。近六个月，17家机构给予公司“买入”或“推荐”评级，平均目标价29.98元，较当前股价有超45%的上行空间。随着业绩增长的可持续性被更多投资者认可，估值修复或将成为必然趋势。
