7月27日，科创板迎来一则重磅消息：长鑫科技（688825.SH）正式挂牌上市，首日表现堪称惊艳。早盘时段，该公司股价涨幅一度突破530%，市值迅速攀升至3.66万亿元以上，一举超越美股英特尔7月24日收盘时的4656亿美元市值（约合人民币3.15万亿元），成为A股市场市值最高的企业。这一成绩不仅让市场为之沸腾，更让投资者们看到了中国存储芯片产业的巨大潜力。
“鑫王登基！”随着长鑫科技股价的飙升，投资者们纷纷在社交媒体上晒出自己的浮盈，并将其与宁德时代、贵州茅台等市场龙头相提并论，赋予其“鑫王”的称号。长鑫科技成立于2016年，总部位于安徽合肥，是中国规模最大、技术最先进的动态随机存取存储器（DRAM）研发设计制造一体化企业，其产能规模在中国位居首位，全球排名第四。
上市首日，长鑫科技的股价表现强劲。截至收盘，股价定格在49.00元/股，涨幅达465.82%，总市值稳定在3.28万亿元。根据科创板规则，投资者“打新”中一签为500股，对应缴款4330元。以当日收盘价计算，中一签的投资者可赚取20100元。这一收益水平让不少投资者欣喜不已，纷纷表示这是科创板历史上最大的IPO盛宴之一。
在众多投资者中，有人欢喜有人忧。年近六旬的李先生中签了1000股长鑫科技。开盘后，他看到股价呈现下跌趋势，便迅速以每股40元的价格卖出，最终收益约3万元。然而，当他看到股价随后飙升至50多元时，不禁感叹自己卖亏了。与李先生不同，一位有着五年A股投资经验的投资者则坚定看好长鑫科技的未来。他表示，作为AI行业从业者，他深知存储芯片的重要性，而长鑫科技是A股中为数不多的具有技术含量的硬科技企业。因此，他不仅没有卖出中签的500股，还以43元/股的价格加仓，坚定看好“鑫王”的未来。
长鑫科技的上市不仅让个人投资者收获颇丰，更引发了一场造富运动。在这场盛宴中，最大的赢家无疑是合肥国资股东。招股书显示，长鑫科技上市前共有60名机构股东，其中清辉集电、长鑫集成等具有合肥国资背景的股东持股比例较高。以合肥国资持股比例约31.7%计算，在长鑫科技盘中总市值达到3.6万亿元时，其账面浮盈约为1.11万亿元。长鑫科技的股东中还包括私募投资基金、阿里云、兆易创新、美的投资、小米等产业资本，以及农银投资、建信投资等银行系投资机构和国寿投资、人保资本等保险机构。这些机构在长鑫科技上市当天纷纷“吃肉”，享受到了资本盛宴的甜美果实。
值得注意的是，碧桂园创投曾于2021年参与长鑫科技B轮融资，持有约1.56%股权。然而，由于资金链紧张，碧桂园在2024年底以20亿元的价格将该部分股权全部转让给合肥国资旗下的合肥建长股权投资合伙企业。若持有至今，按首日收盘时3.3万亿元市值测算，这部分股权价值将超过500亿元。这一转让决定让碧桂园错失了长鑫科技上市带来的巨大收益。
尽管长鑫科技在上市首日表现抢眼，但其未来发展仍面临诸多挑战。近年来，该公司曾分别亏损83.28亿元、163.40亿元、71.45亿元，累计亏损超300亿元。直到2025年，公司才实现扭亏为盈，净利润为18.75亿元。然而，受行业周期回暖、AI需求带动等因素影响，长鑫科技今年一季度业绩迎来爆发。营收为508亿元，同比增长719.13%；归母净利润为247.62亿元，同比大涨1688.30%。公司预计今年上半年实现营业收入1100亿元至1200亿元、归母净利润500亿元至570亿元，同比分别增长677.31%和2544.19%。按此测算，长鑫科技有望在上半年抹平成立以来的全部累计亏损。
对于长鑫科技的未来发展，市场观点不一。国际投行野村证券发布首次覆盖研报，给予“买入”评级，目标价看至116元/股，对应市值约7.76万亿元人民币（约合1万亿美元）。这一目标价较长鑫科技的发行价高达1239.5%的上涨空间。然而，也有分析人士对长鑫科技的未来表示谨慎乐观。他们认为，尽管长鑫科技在中国存储芯片市场占据重要地位，但其产品品质相较于国际龙头仍存在差距。在当前三星、海力士等巨头产品价格高企的背景下，长鑫科技受益于国产替代逻辑，正处在一个特别热的周期，并享有高估值。然而，随着存储芯片价格的持续飙升开始反噬下游产业，行业拐点或已临近。长鑫科技需警惕周期反转时的估值泡沫破裂风险。
