浙江长城搅拌设备股份有限公司（简称“长城搅拌”）虽早在2023年9月15日顺利通过IPO审核，但至今已逾一年仍未提交注册，这背后的原因引起了市场的广泛关注。
长城搅拌曾一度因搭上新能源的“快车”而业绩高速增长，但随着新能源汽车市场的增速放缓，其业绩增速也显现出放缓迹象，甚至在2024年上半年出现了增收不增利的情况。这一变化主要受到市中心厂房拆迁款同比大幅减少的影响。
长城搅拌的毛利率也出现了较大幅度的下滑，且其高端设备的毛利率反而不及中低端设备，这一现象引发了市场对其产品竞争力的质疑。尽管长城搅拌声称其高端搅拌设备已具备与国际知名企业竞争的技术、制造及价格优势，但数据却显示其高端设备的毛利率较低。
2022至2024年上半年，长城搅拌累计获得的拆迁款超过6000万元，占利润总额的比例分别为5.57%、18.24%、20.63%。拆迁款对利润总额的贡献率较高，导致衡量收益质量的指标——扣非净利润占净利润的比例从96.34%下降至80.38%，收益质量有所下降。如果未来拆迁款进一步减少，长城搅拌的净利润可能会受到较大冲击。
在毛利率方面，长城搅拌的表现同样不尽如人意。数据显示，2019至2023年，其毛利率整体呈下滑趋势，累计下降超过8个百分点，而同期可比公司的毛利率均值仅下降近3个百分点。与主要竞争对手相比，长城搅拌的毛利率降幅也较大，甚至被某些竞争对手反超。
对于高端设备毛利率较低的问题，长城搅拌解释称，主要是为了获得订单以提高市场占有率，给予客户较低报价所致。然而，这一解释并未能完全消除市场对其产品竞争力的疑虑。
长城搅拌在招股书中表示，其毛利率高于某些竞争对手主要是因为具有品牌优势、开发下游行业较早以及具有先发优势。然而，其毛利率的大幅下降以及被某些竞争对手反超的事实，使得这一说法受到质疑。
值得注意的是，国内搅拌设备市场的竞争格局呈现两极分化的特征。中低端产品及技术已日趋成熟，市场参与者较多，以价格竞争为主；而高端产品市场国内参与者较少，少数国内厂商虽已可与国际知名厂商在部分领域展开市场竞争，但总体上仍处于相对弱势的地位。
长城搅拌虽曾因新能源市场的快速发展而业绩高速增长，但随着市场环境的变化和自身问题的显现，其面临的挑战也日益严峻。未来，长城搅拌需要寻找新的增长点并提升产品竞争力以应对市场的变化。
