在私募界，除了广为人知的但斌、林园，李蓓同样是一位兼具规模与影响力的投资家。近期，她所创立的半夏投资发布了一系列新观点，引起了市场的广泛关注。
李蓓，这位在A股“闪电战”中并未踏空的宏观基金经理，自年初市场经历超预期巨震后，声音虽略显微弱，但她的投资动作却未曾停歇。9月末，她以不到五成的权益仓位参与了市场的反弹，并提前对组合结构进行了调整。
对于后市，李蓓有着更为明确的判断。她重申了此前的预判：风险资产的错杀即是机会。对于当前明显错杀且后续存在较大机会的品种，半夏投资已经利用期权工具逐渐配置了多头持仓，并计划伺机进一步加仓。
在9月份的持仓操作中，李蓓坚持了多资产分散投资，追求对冲保护，以绝对收益为目标的模式。在市场最悲观的阶段，她调整了组合，提高了组合的进攻性。同时，她还持有5年期美债多仓，并在9月初增加了国内超长债空仓。
对于市场的反应，李蓓认为目前还未体现真正的宏观主线，基本是情绪驱动。她对宏观基本面的判断显示，后续中央财政发力、地方化债、地产企稳将成为最主要的宏观驱动。
在大类资产配置方面，李蓓认为资产价格的后续分化将大于共振。她指出，一部分股票的牛市已经结束，而另一部分则刚开始。同时，她还表示，一部分工业品仍有不小的向上空间，而一部分商品则可能处于震荡状态。
基于以上研判，李蓓透露了半夏投资的持仓运作细节。她表示，将继续持有5年期美债多仓，并择机增加超长期国债空仓。在多空持仓方面，各持有两三个品种，净仓偏多。她预计市场的涨势将持续到明年的一至二季度。
对于后续市场，李蓓预计指数将震荡若干周，个股将出现大分化。她强调，在这种市场环境下，选股的意义将大于仓位。她计划在市场回调后适度加仓，持仓将主要集中在央企、低PB、高股息以及建筑和地产基建链条等几个类别。
当然，投资总是伴随着风险。李蓓也提醒投资者，市场有风险，投资需谨慎。她的观点并不构成个人投资建议，投资者在考虑这些观点时，应结合自身的投资目标、财务状况或特殊需要。
