近日，维他奶（00345.HK）的股权结构发生了变动，引起了市场的广泛关注。信和置业（00083.HK）主席黄志祥的胞弟黄志达，通过其控制的家族办公室及新加坡饮料公司杨协成，增持了维他奶的股份。据港交所数据显示，黄氏家族以母亲Tan Kim Choo的名义，在市场上以每股平均价6.0945港元增购了623.4万股维他奶，持股比例由此前的5.85%增至6.43%，成为维他奶的第三大股东。
值得注意的是，杨协成此前已持有维他奶约0.4%的权益，近期通过子公司累计买入维他奶共1759.8万股，占维他奶已发行股本的1.64%，目前总持股比例达到约2.04%。与此同时，维他奶的日资股东三菱日联金融则选择减持，持股比例从8.51%降至7.82%，但仍保持第二大股东的地位。维他奶执行主席罗友礼等家族成员仍是这家公司的大股东，持股比例为16.26%。
维他奶近两年的业绩一直较为疲软，为何黄氏家族会选择在其业绩低迷期进行增持呢？这一举动背后透露出何种战略考量？而维他奶与杨协成的携手，又将为双方带来怎样的合作机遇？
杨协成作为一家历史悠久的饮料公司，1900年创立于福建漳州，起初以制造酱油为主，后逐步扩展至饮料、罐头食品等领域，主营产品包括豆奶、马蹄爽与柠檬茶等。1969年，杨协成在新加坡挂牌上市，1995年被新加坡房地产大亨黄廷方收购。而维他奶则创立于1940年，目前形成了以“维他奶”品牌豆奶和“维他”品牌茶饮料为主的产品矩阵。
尽管维他奶近年来经历了品牌形象受损和疫情影响的困境，导致其2021/2022财年陷入亏损，但公司业绩正在逐步恢复。2022/2023财年，维他奶实现了扭亏为盈，归母净利润约为4572万港元；而2023/2024财年，其归母净利润进一步增长至1.16亿港元。
对于为何选择在维他奶业绩低迷期进行增持，杨协成表示，这一举动符合其投资亚洲地区领导性企业的政策，增加了公司在中国内地和中国香港植物饮料行业的投资。杨协成还表示，未来将不时考虑进一步投资。
福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受采访时表示，从战略视角看，黄氏家族在维他奶业绩低迷之际选择增持，这一决策背后蕴含着深远的考量。尽管维他奶短期业绩承压，但其长期积累的品牌影响力和市场基础依然稳固。在业绩低谷时增持，不仅可以在成本上占据优势，还能在未来业绩反弹时获得更大的收益。
值得注意的是，尽管杨协成与维他奶在主营业务上有所重合，但两者主攻的市场区域并不相同。杨协成的全球业务中，马来西亚和新加坡是核心市场，而维他奶则在中国内地市场拥有稳固的收入基础。2024财年（截至2024年3月31日），维他奶62.17亿港元的收入中，中国内地收入占比高达54%。
詹军豪进一步指出，杨协成在东南亚市场的深厚根基与维他奶在中国内地市场的优势形成互补。双方携手不仅可以在市场上形成合力共同抵御竞争压力，还能在产品研发、供应链管理等方面实现资源共享推动业务创新与发展。
然而，市场竞争压力依然不容忽视。维他奶作为豆奶市场的先行者曾在中国内地市占率达到约40%。但近年来随着伊利、达利、统一等巨头的加码布局豆奶市场格局开始重塑。2022年中国豆奶市场份额数据显示达利旗下豆本豆以20.7%稳居第一维他奶和唯怡分别以16.9%和10.4%的占比紧随其后。
为保持竞争优势维他奶曾尝试推出口味和定位更具差异化的新品但这些新品都未取得显著成效。此外植物基饮料市场如今正面临热度下降、增速放缓的发展瓶颈。阿里平台2021至2023年的数据显示2023年中国植物基饮料市场整体与去年同期持平年同比增速仅为2%。
