近期，“招商系”8家A股上市公司宣布了一项重大举措，其控股股东或董事长计划增持或回购公司股份，这一系列动作涵盖了招商蛇口、招商公路、招商轮船、招商港口、中国外运、辽港股份、招商南油、招商积余等企业。紧随其后，中国能建也披露了控股股东的增持计划。这9家公司均为央企，其中5家选择回购，3家选择增持，而中国外运则采取了回购与增持相结合的方式。
这批央企的估值和基本面现状呈现三大显著特征。首先，高股息率成为这批企业的亮点。截至10月14日，这9家央企的平均股息率（TTM）达到2.44%，而中国外运的股息率更是高达5.14%。随着央行创设股票回购、增持专项再贷款工具，越来越多的企业加大分红力度，股息率若超越资金成本，“票息套利”成为可能，红利板块或迎来回购、增持潮。
其次，这批央企的低估值特征明显。截至最新数据，这9家央企的平均PE-TTM仅为14.8，平均PB仅为1.19，且有三家企业股价跌破净资产。证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理》公开征求意见，要求长期破净公司制定并披露“估值提升计划”，这一政策背景进一步增强了低估值大盘蓝筹的股价诉求。
最后，这批央企的基本面表现扎实。2020-2023年间，这9家企业的净利润复合增速均值为15.7%，营业收入复合增速均值达13.6%，且均为正增长。同时，这9家公司自2020年以来经营性净现金流均为正，显示出优秀的现金流状况。
在上述三重催化因素共振下，市场开始关注低估值、高股息企业的估值修复机会，尤其是央国企。本次“招商系”的集体回购/增持方案有望产生示范效应，催生新一轮以央企为主的回购&增持潮。同时，随着新一轮财政化债方案的披露和执行，建筑、建材等行业的估值修复也被看好。“市值管理指引”的正式生效也将推动长期破净企业密集披露“估值提升计划”。
筛选值得关注的回购&增持组合时，具体标准包括：市值超过100亿的央企、PB小于1.5、股息率（TTM）大于2.25%、2020-2023年利润和营收正增长，并剔除金融行业。
