近期，A股市场的一轮放量上涨使得一些此前股价低迷但业绩出色的高市值成长股再次吸引了投资者的目光。其中，“半导体设备之王”北方华创的股价一度飙升60%，市值逼近2500亿，逼近历史高位。
北方华创的强劲实力从其财报中可见一斑。2024年上半年，公司营收达到123亿，位居A股半导体公司第三，净利润更是高达27.81亿，远超行业其他竞争者，中芯国际的净利润仅为16亿左右。
除了业绩规模，北方华创的成长性同样出色。今年上半年，公司营收和净利润均实现了40%以上的增长。最新发布的三季报预告显示，其净利润预计增长至41.30亿至47.50亿，增速在43.19%至64.69%之间。
长期来看，北方华创的业绩增长更为显著。自2015年以来，公司营收增长了23倍，年化复合增速超过40%，净利润更是增长了近百倍，年化复合增速超过60%。
在A股市场，能够像北方华创这样实现长期高增长的公司极为罕见，占比不到1%。北方华创不仅增速高，而且稳定性强，过去9年，其净利润增速从未低于30%，营收增速也未低于20%。
半导体行业近年来面临挑战，但在这样的背景下，北方华创的业绩依然保持高速增长，更显其“成长之王”的底色。以中芯国际为例，尽管在之前的景气周期中业绩大幅增长，但在2023年却出现净利润大降60%的情况。
北方华创的发展历程是中国电子行业内部整合、自力更生的缩影。公司前身是多家半导体国企联合成立的七星华创集团，后与北方微电子战略重组，正式改名为北方华创。
作为国家队的一员，北方华创肩负着振兴国内半导体行业的重任。中国是全球最大的半导体市场，但长期依赖进口，90%的芯片需要从国外进口。制约中国芯片自主可控的重要因素正是半导体设备。
北方华创在除光刻机之外的几乎所有高价值领域都做到了头部位置。在薄膜沉积设备环节，北方华创与拓荆科技是国产翘楚，产品线覆盖全领域，并已实现了技术突破。在刻蚀机领域，北方华创和中微公司对外资品牌的冲击越来越大。
凭借全面布局带来的平台化优势，北方华创的业绩规模远超行业内其他参与者。2023年，北方华创已成为全球第八大半导体设备公司，这是中国厂商首次进入全球行业TOP10。
尽管国内半导体设备厂商进步明显，但国产化率依然很低。2023年，中国半导体设备市场规模达342亿美元，其中本土设备仅占11.7%。北方华创无疑是半导体设备国产替代浪潮中最值得期待的公司。
然而，北方华创在资本市场并不受待见。市场热点主要集中在传统行业的红利股上。北方华创的现金流并不充裕，新兴行业的高成长往往伴随着高昂的资本支出。
尽管如此，北方华创的估值水平并不理想。相比之下，很多传统行业红利股业绩几乎停止增长，却可以得到远高于业绩增长的估值水平。这似乎表明，投资者忘记了持续不断的成长才是企业真正的投资价值。
经历了过去两年的周期下行和产能去化之后，全球半导体行业降幅逐渐收窄。2024年正处于新一轮周期转换的重要关口。下游需求复苏意味着设备资本开支的大幅增长。据SEMI估计，2024年中国将新增18座新晶圆厂，国内芯片企业合计资本开支有望同比增长17.7%。
