文｜华夏能源网
对于一向低调的凌志敏来说，这个秋天绝对是个丰收的时节。
华夏能源网&华夏储能（公众号hxcn3060）获悉，近日，昱能科技（SH：688348）发布了业绩报告，今年第三季度，公司的营收6.34亿元，创下单季度营业收入历史新高，同比增长了104.33%，净利润也同比增长了33.47%，。
而同期，与之并称微逆“双雄”的禾迈股份（SH：688032）营收仅增长4.4%，利润则下降13.4%。
这一分化在第二季度也有体现。彼时，昱能科技净利润增长了188.98%，而禾迈股份的利润则下降了30.11%、
而对比2023年年报来看，禾迈业绩是明显好于昱能科技的。2023年，两家龙头均实现了营收增长（昱能增幅6.42%、禾迈增幅31.86%），但利润都变薄了——净利润前者缩水厉害，降幅42.20%，禾迈股份则同比少赚了3.89%。
华夏储能好奇的是：昱能科技在2024年是如何实现反超的？
增量主要靠工商储业务
微型逆变器，即小功率逆变器，此前在海外市场应用较为普遍，国内微型逆变器应用仍处于初期的拓展阶段，集中式和组串式逆变器应用较多，国内微逆厂商的业务和市场也主要在海外。
微型逆变器技术缘起于美国。昱能科技的创始人凌志敏曾于1989年10月至1990年10月在美国加州大学伯克利分校做博士后研究，后任美国Solaria公司资深副总裁。而Solaria公司正是美国最大的光伏产品制造商之一。
回国后，凌志敏于2010年创办了昱能科技，开始发力微逆领域，并最终将公司打造成了行业龙头。此前凌志敏曾公开表示，要将昱能科技打造成“中国的Enphase”，对标的是在全球市场有绝对实力的龙头。
据潮电智库数据，在2023年全球微逆出货量TOP10排行中，美国公司Enphase排名第一，市占率为74.1%，其次为禾迈股份和昱能科技，分别为6.3%和4.3%。
除了市占率相差无几，禾迈股份和昱能科技这对“难兄难弟”在微逆市场上也是共进退。
2021年12月份，禾迈股份登陆科创板，意外地掀起了一场资本狂欢，发行价高达557.80元/股，同时实现了超募近50亿元。
半年后，昱能科技正式上市，同样在二级市场异常亮眼，发行价163.00元/股，上市首日股价收涨77.98%，最终成功募资32.60亿元。
乘着新能源爆发式增长的东风，禾迈股份和昱能科技在2022年均赚的盆满钵满，其中，禾迈股份营收同比增长93.89%，净利润同比增长163.8%；而昱能科技对应的数据分别为102.26%和235.97%，均创各自史上业绩最佳。
但进入2023年，微逆行业内卷加剧，产品售价下降，毛利率下滑，受此影响，禾迈股份和昱能科技均呈现出了增收不增利的情况；到了2024年一季度，行业形势继续恶化，两家公司的营收和利润均出现下降。
不过到了第二季度，两家公司的业绩开始分化：禾迈股份仍然深陷在业绩下滑的泥沼之中，但是昱能科技却显现逆转向好趋势。
分析其原因，昱能科技曾表示，业绩增长的主因是工商业储能系统的营业收入快速增加。
资料显示，在2022年，工商储业务还没有出现在昱能科技的主营业务报表中，2023年，昱能科技研发了100kW/215kWh（风冷）和200kW/402kWh（液冷）储能一体柜，并且在国内工商业储能市场实现了零的突破。从此，昱能科技的工商储业务变快速发展，成为公司最重要的业务之一。
数据显示，截至今年6月底，昱能科技工商储业务半年收入便达到了1.78亿元，超过2023年全年水平，营收占比19.84%；而在2023年底，这一数据为11.59%。
无疑，工商业储能业务的快速发展支撑了昱能科技的业绩向好。
借组串式差异化路线，红海“捞金”？
光储一体化发展成为大趋势，光伏公司纷纷将业务延伸至储能并借此寻求第二增长曲线。诸如阳光电源（SZ：300274）、晶科能源（SH：688223）、阿特斯（SH：688472）等公司的储能业务均已经成为重要板块，支撑了公司的业绩。阿特斯是其中代表企业，今年上半年实现储能销售2.6GWh，同比增长3309%，使得公司业绩在整个光伏板块中极为亮眼。
龙头企业中，除天合光能同时布局储能电芯和系统集成外，其余公司均集中在系统集成环节，昱能科技也不例外，但其重点布局在工商业储能赛道，这与主要发力大储赛道的阿特斯等企业又有所不同。
今年以来，工商业储能装机增长态势显著，据CESA储能应用分会数据，今年上半年，用户侧新增备案项目共4212个，占项目类总新增备案的80.49%，规模超15GWh；今年7月，新增装机444.67MWh，环比增长47.46%。这些用户侧储能中主要为工商业储能项目。储能产业链价格急剧下跌叠加多地峰谷价差拉大，工商业储能经济性凸显，市场认知度极大的提高了。
不过，如今储能系统集成赛道已经卷成了红海，产品同质化严重、产能过剩、低价竞争等问题集中爆发。
开辟这一潜力市场，昱能科技是否拥有自己的“金刚钻”？
昱能科技表示其差异化的优势在于采用组串式储能系统设计方案，这从技术路线上本身是一个差异化的模式。具体而言，组串式储能采用模块化设计，以智能组串式储能一体柜为核心，单柜体积小且高效；多个一体柜组成子系统，子系统再串联成整体系统。
今年2月，国内首例百MWh级组串式用户侧储能项目——南京南钢61MW/123MWh储能电站并网，而该项目采用的正是昱能科技自主研发的200kW/402kWh储能柜，共306套。
值得注意的是，组串式技术路线已经是众多企业的选择。据了解，无论是上能电气（SZ：300827）、科华数能、索英电气等PCS出货量TOP10公司，还是奇点能源、比亚迪储能、采日能源、弘正储能等用户侧储能系统出货TOP10公司，也均在组串式储能领域有所布局，昱能面临的竞争局面之激烈，不言而喻。
