百度近期发布的财报揭示了其广告业务面临的挑战与整体业绩的波动。数据显示，今年第三季度，百度的在线广告收入同比下滑4%，这是该业务增速连续第三个季度下滑，并且已经连续两个季度出现负增长。这一趋势立即引发了市场的强烈反应，财报发布当天，百度美股股价大幅下跌，盘中最大跌幅超过7%。
从更宏观的角度看，百度港股的表现同样令人担忧。自发行以来，百度港股跌幅已超过65%，市值蒸发了超过4785亿港元。截至最新收盘，百度港股市值仅为2280.6亿港元。这一连串的负面数据不仅引起了投资者的恐慌，也促使外资巨头纷纷下调了对百度的业绩展望及目标价。
具体来看，百度第三季度实现营收335.57亿元，同比下降3%。除了广告业务外，百度的AI业务呈现出积极的增长态势。文心大模型的日均调用量达到15亿次，与去年第四季度相比增长了30倍。智能云业务也实现了12%的同比增长，尽管增速较上一季度有所放缓。然而，智能驾驶业务萝卜快跑的同比增速却出现了明显的放缓，第三季度提供自动驾驶订单988万单，同比增长仅有20%。
爱奇艺的业务表现也不尽如人意，第三季度营收同比大降10%，进一步拉低了百度的整体营收水平。从利润端看，百度第三季度的经营利润为59亿元，同比下降19%。净利润方面，虽然因公允价值和资产处置等增加导致百度三季度的净利润同比增长14%至76亿元，但主要拖累来自爱奇艺，其经营利润减少了68%至2.4亿元。
值得注意的是，百度核心的自由现金流也出现了大幅下滑，三季度仅为24亿元，同比下滑59%。李彦宏在财报发布后表示，百度核心第三季度营收表现平平，反映出在线营销业务的持续疲软，但AI云业务的增长抵消了这一影响。尽管如此，市场并未对此表示出乐观态度，财报披露后百度美股股价继续下挫。
面对这一系列挑战，外资巨头纷纷下调了对百度的业绩展望及目标价。花旗预测，2024年第四季度百度核心广告收入将按年下降7%，并将明年第一季度核心广告营业额预测下调3.1%。摩根大通则预计百度2025年经调整每股盈利将大降21%，并将评级由“超配”降至“中性”，目标价由125美元下调32%至85美元。这些调整无疑进一步加剧了投资者对百度未来发展的担忧。
百度账上并不缺钱，截至三季度末，百度核心的现金及短期投资合计达200亿元。然而，百度三季度的回购规模却在下滑，仅回购了1.6亿美元。管理层解释称，这是因三季度市值反弹而顺势减少。尽管管理层表示四季度市值低了会恢复回购节奏，但并未给出量化的承诺。这也让投资者对百度的股东回报政策产生了质疑。
