近期，国债市场的波动引发了广泛关注。12月23日一早，国债收益率便呈现出全线下滑的趋势，其中，1年期国债收益率更是突破了1%的心理关口，而10年期与30年期国债收益率也纷纷创下新低。
然而，市场并未持续这一趋势。进入下午交易时段，各期限国债收益率开始回升，国债期货市场也随之下行，其中30年期主力合约下跌0.02%，10年期主力合约下跌0.06%，5年期与2年期主力合约也分别下跌了0.08%和0.05%。
据业内消息透露，近期央行对债券市场中的违法违规行为展开了严厉打击，首批处罚名单已基本确定，并将很快公布。这批名单中，至少包含一家中西部地区的农商行、一家货币经纪公司以及一家东部沿海的期货公司，每家的罚款金额均超过千万元。这些机构被罚的主要原因包括扰乱市场价格、涉嫌利益输送、违规出借账户、规避监管以及内部控制缺失等。
对于央行的这一系列举措，市场早有预期，但具体落地时间却一直是未知数。有农商行金融市场部人士表示，央行意在维持一个更为陡峭的国债收益率曲线，以引导社会资本进行“借短买长”的操作，进而推动自然投资规模的增长。国债收益率曲线的斜率不仅影响金融产品的定价，还深刻影响着各类资产的贴现率以及商品远月、近月的持仓成本，一个更陡峭的曲线有利于推升通胀水平。
回顾12月12日召开的中央经济工作会议，会议明确提出2025年将“适时降准降息”，并对流动性的表述从去年的“保持流动性合理充裕”调整为“保持流动性充裕”。对此，浙商固收团队认为，债券市场对央行预期管理的反应可能已告一段落，但跨年行情或仍将持续。在当前至2025年1月1日跨年前的时间窗口内，若未出现超预期因素干预，债券市场持续走强的确定性相对较大。
值得注意的是，12月18日，央行已约谈了一轮债市行情中部分交易风格激进的金融机构，要求它们密切关注自身利率风险，增强债券投资的稳健性。同时，央行正在全面摸排违规行为线索，并明确表示将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为持零容忍态度。
有私募行业人士指出，当前债市存在过热迹象，市场可能低估了政策引导下的经济恢复动能。这一观点为投资者提供了新的思考角度，也提醒大家在追求收益的同时，应更加注重风险控制。
