古茗再次冲击港交所，最新招股书揭示业绩与挑战并存。继年初首次上市申请失效后，古茗选择在2024年末再度提交招股书，意图通过高盛与瑞银集团的保驾护航，实现在港交所的上市梦想。
根据最新招股书，古茗在2024年前三季度保持了业绩增长态势，但毛利率却略有下滑。数据显示，古茗今年前三季度实现收入64.41亿元，净利润11.20亿元，较去年同期均有增长。然而，毛利率从2023年前三季度的31.0%微降至2024年前三季度的30.5%。古茗指出，销售成本的上升是导致毛利率下滑的主要原因之一，尤其是销售商品及设备成本和加盟管理服务的成本增加。
值得注意的是，古茗的收入高度依赖加盟商，加盟商贡献的收入占比超过九成。然而，加盟商流失率却在持续上升，成为古茗面临的一大挑战。报告期内，古茗的加盟商流失率分别为6.2%、6.7%、8.3%及11.7%，显示出加盟商对公司经营状况的担忧和对未来盈利能力的疑虑。
尽管加盟商流失率上升，但古茗的门店数量仍在持续增长。截至2024年9月30日，古茗在全国范围内拥有9778家门店，其中乡镇地区门店占比高达38.3%。古茗在二线及以下城市的影响力较大，按2023年GMV计算，在大众现制茶饮店市场中占有约22%的市场份额。
然而，古茗在快速扩张的同时，也面临着食品安全的挑战。近年来，古茗多次因食品安全问题被曝光，包括员工篡改食材有效期、使用过期食材等。这些问题不仅损害了消费者的信任，也对古茗的品牌形象造成了负面影响。古茗还曾因少缴税金被税务部门处罚，进一步凸显了公司在合规方面存在的问题。
在市场竞争方面，古茗面临着来自其他新茶饮品牌的激烈竞争。盘古智库高级研究员江瀚指出，古茗需要在加盟商管理和支持、产品创新、营销策略等方面加强努力，以提升单店盈利能力和加盟商信心。同时，古茗还需要在食品安全和合规方面做出更大努力，以重塑消费者信任和提升品牌形象。
古茗的招股书还透露了公司在供应链方面的优势。截至2024年9月30日，古茗已向约97%的门店提供两日一配的冷链配送服务。在按GMV计算的中国前十大现制茶饮店品牌中，古茗是唯一一家能够向低线城市门店频繁配送短保质期鲜果和鲜奶的企业。这一优势为古茗在下沉市场的扩张提供了有力支持。
然而，随着竞争对手的逐渐进入和市场竞争加剧，古茗需要不断提升自身的竞争力和创新能力。江瀚建议，古茗可以在产品研发、营销策略等方面进行针对性的调整和优化，以满足乡镇地区消费者的需求和消费习惯。同时，古茗还需要加强品牌建设和市场推广力度，以提升品牌知名度和美誉度。
在加盟商拓展方面，古茗需要更加注重加盟商的筛选和培训。通过提高加盟门槛和加强培训力度，古茗可以筛选出更具实力和经验的加盟商，并提升他们的经营能力和管理水平。这将有助于降低加盟商流失率并提升单店盈利能力。
古茗还需要加强与消费者的互动和沟通。通过社交媒体、线上平台等渠道加强与消费者的互动和交流，了解他们的需求和反馈，并及时进行调整和优化。这将有助于提升消费者满意度和忠诚度，为古茗的长期发展奠定坚实基础。
尽管面临着诸多挑战和竞争压力，但古茗仍然保持着强劲的增长势头和广阔的发展前景。通过加强加盟商管理、提升产品质量和服务水平、加强品牌建设和市场推广力度等措施，古茗有望在未来实现更加稳健和可持续的发展。
