近期，资本市场的一则重磅消息，令豆神教育的投资者们神经紧绷。据深交所发布的文件显示，截至2024年8月16日，豆神教育累计有45504.81万元的诉讼、仲裁事项未进行信息披露，这一数字占其最近一期经审计净资产的47.28%。
由于违反了交易所的相关规定，豆神教育及其高层管理人员，包括公司董事长、时任总经理、时任代行董事会秘书窦昕，以及时任董事会秘书陈钊，均受到了通报批评的处分。同时，总经理赵伯奇和董秘崔霄雨也收到了监管函。更为严重的是，证监会还宣布对豆神教育进行立案审查，涉嫌信息披露违法违规。
这一连串的打击，迅速在资本市场上产生了连锁反应。在监管函发布后的首个交易日，豆神教育的股价一字跌停，最终收盘跌幅高达19.95%。截至12月30日收盘，豆神教育的股价已跌至6.21元/股，与立案调查前相比，下跌了近27%，市值蒸发了超过40亿元。众多追高买入的游资散户，此刻陷入了深深的困境。
然而，豆神教育的麻烦远不止于此。12月底，公司将迎来一场约5.36亿股的巨额解禁。考虑到豆神教育过去股价长时间在2至3元左右徘徊，即便当前的股价已大幅下跌，但此时减持套现，对于大股东们来说，仍然能够实现投资收益的翻倍。甚至有股东已经释放出了这样的信号，这不禁让被套牢的散户投资者们忧心忡忡：巨额解禁之时，是否会出现挤兑性减持？豆神教育是否会因此再次陷入困境？
回顾豆神教育的过去，其经历堪称魔幻。前两年，豆神教育还因年度经审计的期末净资产为负值，而被实施了“退市风险警示”及“其他风险警示”。然而，从今年十月份开始，它突然摇身一变，成为了AI教育大牛股，股价在34个交易日内暴涨了380%，上演了一场逆袭大戏。
即使按当前的股权价格计算，浙文互联等财务投资人在短短一年内，也实现了至少300%的投资收益。对于财务投资者而言，这无疑是一次巨大的成功。然而，随着豆神教育被立案审查，以及资本市场对AI教育的投资估值逐渐回归理性，大股东们是否会选择套现离场，成为了一个令人担忧的问题。
更令投资者们感到不安的是，豆神教育的基本面显得过于脆弱。虽然豆神教育推出了针对语文领域的AI大模型，但商业化应用场景和适用科目人群都相对单一。AI教育业务对公司业绩的贡献还非常有限。今年前三季度，其AI教育产品产生的相关收入占总营业收入的比例不超过4%。
尽管窦昕已经意识到了“偏科”的问题，并明确表示将扩科至数学和英语，但豆神教育的业绩基本面是否经得起这样的折腾，仍然是一个未知数。窦昕曾做出业绩承诺，豆神教育在2024年至2026年的归属于母公司净利润分别不低于4000万元、8000万元、1.6亿元，或三年的归属于母公司净利润合计不低于2.8亿元。然而，从目前的财务状况来看，这一承诺的实现充满了挑战。
今年前三季度，豆神教育实现营收5.57亿元，同比下滑12.93%；归属净利润约为1.11亿元，同比暴增209.82%，扭亏为盈。但这一业绩的增长，除了信用减值冲回损失外，更多的是降本增效的结果。同期，豆神的销售费用、管理费用和研发费用均有所下降，其中研发费用的投入规模和下滑幅度，与豆神教育瞄准的AI教育科技领域形成了鲜明的反差。
豆神教育的资产储备和现金流情况也令人担忧。截止到今年前三季度，其货币资金仅为1.319亿元，长期股权投资、其他权益工具投资和其他非流动金融资产总计约2亿元，再加上固定资产2.111亿元等，资产总计约19.3亿元。但对应的总负债也有9.101亿元。经营性现金流量净额同期只有2416万元。这样的资金状况，对于AI教育这个无底洞来说，显然捉襟见肘。
面对这一系列的问题，豆神教育在短期内需要做的，是与大股东们沟通协商，尽可能地安抚资本市场的焦虑情绪，防止“挤兑性”减持的出现。而长远来看，豆神教育还需要用实际行动向投资人证明，在AI的加持下，它具备长远成长的能力和更大的价值提升空间。
然而，这一切都需要时间和努力。对于投资者们来说，在豆神教育面临诸多不确定性的情况下，他们或许需要更加谨慎地考虑自己的投资策略。
