在人工智能领域的热潮中，寒武纪科技公司的股价如火箭般飙升，其市值一度突破了2700亿元大关，成为市场上的一颗璀璨明星。
就在12月19日，寒武纪的股价在前一个交易日大涨8.34%的基础上，继续上扬，盘中最高价达到了654.99元/股，市值也随之攀升至2734.3亿元。根据同花顺iFinD的数据，截至2024年9月30日，寒武纪的创始人兼董事长陈天石持有公司28.63%的股份，按12月19日的收盘价计算，他的持股市值达到了惊人的760.24亿元。
陈天石，这位1985年出生的科技天才，16岁便考入中国科学技术大学少年班，后来更是成为了中科院计算所最年轻的博士生导师。在31岁那年，他毅然选择了创业之路，成立了寒武纪。
寒武纪自2020年7月上市以来，股价经历了巨大的波动。而在2022年，其股价还一度徘徊在50元左右。然而，此轮股价的暴涨，无疑与人工智能行业的蓬勃发展息息相关。平安证券的研报指出，随着AI大模型的应用日益广泛，不断解锁新的应用场景，AI正逐步向B端和边缘端拓展，对硬件终端及相关芯片提出了更新迭代的要求。在这样的背景下，作为AI芯片概念的领头羊，寒武纪备受市场关注。
然而，尽管股价牛气冲天，但寒武纪的财务状况却并不尽如人意。自公司公布财务数据以来，已经连续7年处于亏损状态。无法摆脱亏损的困境，成为了寒武纪当前最大的挑战。
尽管如此，寒武纪在科技行业的地位依然稳固。公司的主营业务是研发、设计和销售应用于各类云服务器、边缘计算设备和终端设备中的人工智能核心芯片。过去三个月，寒武纪的股价月均涨幅都在10%以上，实现了三连跳。拉长时间来看，2023年公司股价反弹超过147%，今年以来更是暴涨了371%。这样的涨幅，在市值超过千亿的公司中，实属罕见。
寒武纪股价上涨的催化因素是多方面的。首先，ChatGPT的崛起让人工智能行业迎来了转折，作为算力芯片概念人气股的寒武纪也随之触底反弹。其次，寒武纪被誉为“中国英伟达”，在全球AI芯片领域具有影响力的英伟达的光环下，作为A股市场稀缺的AI芯片公司，寒武纪受到了市场的持续关注。定制AI芯片巨头博通的股价连续大涨，总市值破万亿美元，这也引发了资本市场对AI芯片技术路线变化的关注，AI定制芯片的市场前景因此受到资本的追捧。
AI芯片架构主要包括GPU、ASIC、FPGA等，而寒武纪选择的正是ASIC路线。与多个重要指数挂钩，也成为了寒武纪股价上涨的重要因素。公司不仅是多个人工智能主题指数的核心成分股，还在上月底被调入上证50指数以及中证A500指数。这使得一些追踪相关指数的基金被动配置寒武纪的股票，增加了市场对其股票的需求，从而在一定程度上推动了股价的上涨。
从公司内部来看，寒武纪的存货和预付款项均创历史新高。截至2024年三季度末，公司的存货为10.15亿元，较去年末大幅增加；预付款项达8.54亿元，较去年末增长了4.77倍。这些数据的增长被视为公司业务扩张的佐证之一。长江证券的分析师指出，寒武纪存货增幅及绝对值达历史高位，可能是公司核心AI芯片产品陆续完成晶圆、封测生产，后续有望为公司业绩增长提供充足支撑。
然而，在享受这轮“资本盛宴”的同时，寒武纪也面临着巨大的争议。从基本面来看，公司前三季度营收仅为1.85亿元，但亏损却超过了7亿元。实际上，从已披露的数据来看，寒武纪一直在持续巨额亏损。高额的研发投入是公司业绩亏损的重要原因之一。
近年来，寒武纪的营业收入虽然有所增长，但研发费用却远高于同期的营收水平。2020年至2023年，公司的营业收入分别为4.59亿元、7.21亿元、7.29亿元和7.09亿元，而同期的研发费用分别为7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元和11.18亿元。今年前三季度，公司的营业收入为1.85亿元，同比增长27.09%；但归母净利润亏损7.24亿元，同比增长10.31%；研发费用则高达6.59亿元。
寒武纪在财报中表示，公司尚未实现盈利且存在累计未弥补亏损，主要原因是为确保智能芯片产品及基础系统软件平台的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势，持续进行了大量的研发投入。
除了没有利润的支撑外，机构还预计公司未来的收入增长驱动力并不强劲。中航证券在研报中指出，由于国产AI算力芯片与英伟达相比还存在明显差距，寒武纪的业务驱动主要由国产替代的需求产生，而非典型的市场化需求。因此，公司在未来一段时间内可能主要以消化存货为主。
