编辑｜汪梦婷
在经历一轮史诗级上涨之后，A股市场在10月进入拉锯状态。
近期，市场点位和成交量均有所回落。10月25日，上证指数收于3300点下方，沪深两市成交额约1.8万亿元，距离前期峰值3.5万亿元明显缩量。
市场情绪降温，投资者对下一阶段行情的判断出现分歧：目前究竟是牛市第二阶段，还是行情已经结束？
“9.24”新政满月之际，搜狐网副总编辑晏成对话林园投资董事长林园，复盘过去一个月A股市场行情走势，解读震荡市中的投资策略。
林园认为，现在市场正在走稳，处于积蓄力量的阶段。目前已经具备进入牛市的条件，这一波可能是一次大牛市，类似节前那种突然爆发的行情，接下来可能还会出现。
目前，林园投资有八成资产投资于“嘴巴经济”相关行业，新兴赛道则少有涉及。他表示，过去几十年已经验证，白酒板块是一个“赚钱机器”，仍然值得投资。医药板块也长期看好，未来医药将成为林园投资第一重仓行业。
10月21日，林园投资公告将跟投比例由20%调整至10%。对此，林园解释称，主要考虑资金利用率，并不是钱都跟投完了，而是出于对大市的看好，释放更多的钱投新的项目。
他还提到，现在大方向不是控制风险。市场里有很多贵的东西，不要去碰那些，但是除了这一点，还是要积极参与。值得买的资产挺多，跟着国家队买就不会错。
这一波是大牛市
晏成：在9月24日中国资产大爆发后，A股市场经历了显著的波动，如何看待当前市场的稳定性和未来走势？是否会出现“慢牛”行情？
林园：市场是在一个范围内波动，节前涨了一下然后又回落，现在在走稳。牛市从来都不会慢，这个趋势真来了它会很快。说不准，我感觉现在是在聚集力量阶段。
晏成：您曾提到沪指4500点可能是牛市的起步点，目前市场点位在3200点左右，是否已经具备了进入牛市的条件？您认为市场达到这个点位需要哪些条件？
林园：这个条件一直都具备，现在资产的价格非常便宜，政策也给力。现在就是差信心，差赚钱效应，因为过去两三年市场一直是弱势，趋势是往下的，经过这一段时间，这个往下的趋势得到了遏制，现在市场正在走稳。
晏成：您认为当前市场的投资者情绪如何？是否存在过度乐观或悲观的情况？
林园：市场它就是这样的，有赚钱效益对时候投资者都进来了，没有赚钱效益或者感觉体验不好，就忍一忍。但是总的趋势，比如像节前那种突然爆发的行情，我相信接下来还会出现。
晏成：为什么会觉得牛市起点是4500点？
林园：我只是说这样一种趋势，到4500点，这个市场有一半的人能够赚钱了，那个时候的情绪就不一样。假如有这种可能，3600点进来的还有赚钱的时候，那个时候你就不觉得他们冲动了，他们是最聪明的人。
晏成：最近林园投资将跟投比例由20%调整到了10%，主要是出于什么考虑？
林园：主要考虑资金利用率，也不能让很多现金在那等着申购再去跟投。我的资金也要有一个布局。第二就是我对后市非常看好，那么我的现金就要买股票，而不是被动的等着。并不是说我们的钱都跟投完了，我们还是有一些新钱，以前的钱也没用完。不是那个原因，还是我们对大势的看好，要释放更多的钱会去投一些新的项目。
晏成：你认为A股四季度会怎么走？短期来看，宏观政策出台到经济基本面好转之间还有一定时滞，物价、利润、就业等数据依然承压。
林园：我个人判断这一波是一个大牛市，不是那么简单的牛市。高点我很难去判断的，但是往下行走多大的空间，我是心里有准备的，因为资产非常便宜。当然这个市场也有很多我认为不值得投资的东西，贵的也有，只需要回避这些资产就行。
跟着国家队买就不会错
晏成：对节前进入市场的新股民有什么建议？现在有什么值得买的资产？
林园：也没什么建议，他们都是聪明人，我不认为这些都是冲动进去的，我不觉得那是错误的。我反倒觉得，他们将来错的概率非常小，我们只需要看最终的结果。
值得买的资产挺多的，你就跟着国家队买就不会错。你选择公司或者选择行业买的时候，就要想好你打算持有多长时间。这就是巴菲特说的那句话，我们也有深刻有体会，如果买的时候不想持有终身的话，你就不要买。
晏成：您现在比较看好哪些行业？
林园：现在这个“嘴巴经济”还是非常重要的，经济还是受供求关系的影响，那么嘴巴经济更容易调整这个供求关系，生产如果过剩的话，几年就会调整过来。我们投资就怕搞错了，搞错了就麻烦，只要不错，哪怕买高了都没问题。
其实各很多行业都有机会，除了吃喝玩乐，就是现在的一些信息技术AI，新能源、光伏这些都有机会，就看你个人的能力。
晏成：目前公司在行业配置上大概是什么比例？
林园：凡是和嘴有关系的，占到我们大概80%以上，其他20%各个行业都还有一些布局。
晏成：怎么看白酒行业，在消费里面，白酒是非常有代表性的一个大产业。
林园：这个板块一直是赚钱的板块，我们认为这个板块是一个赚钱机器，过去几十年都验证了这个问题，不用怀疑，我们认为它还是值得投资的板块。
当然大家感觉到是白酒消费疲软，这都是一种感觉。在所有行业都强劲的时候，它会更强劲，都疲软的时候，它比别人还强点，这就是好公司、好行业。比如说烟酒，大家都感觉生意难做的时候，烟酒还是比一般的生意好做，我们看到烟酒店很少有倒闭，活的时间比别人长。
：您曾经提到“投资医药股是我这辈子资产上台阶的第四次大机遇。”能否分享一下您投资医药行业的心得？
林园：医药板块是我们长期看好的，我们现在正在往这方面集中，将来肯定会成为投资的第一大板块，未来30年唯一确定的就是老年人增加，老年人会越来越多。
现在不是控制风险的时点
晏成：您投资的一个重要的理念，还是投资熟悉擅长或者研究透的领域，而不是追热点？
林园：这个可能是我们投资的原则，我今年61岁了，相对来说我是长者，所以我对这些事儿就是不想去再动脑子了，不想再去操心了。
我还是喜欢集中投资，在自己擅长的领域还是非常坚定地投，统计了一下，我们擅长的领域在过去创造了公司盈利的70%，其余那30%我不投也罢，让别人投。
晏成：持有最久的股票持有了多久？最早买的股票现在还在手上吗？
林园：基本上买了就没有卖过。我现在有92年买的股票还没卖，除非这个行业不行了，我就把它卖了。
晏成：在80%的“嘴巴经济”持仓之外会尝试一些新的东西吗？像新能源汽车之类的一些项目。
林园：我现在不会去买，比亚迪我们早期也买过，我记得是二三十块的时候买的，那时候我还去了几次比亚迪，买了一些，后来我记得是八十几块卖掉了。以前参与过，现在新能源汽车只投了一个重庆的企业，也是比较偶然的机会。
晏成：比如有一些新兴的行业找到你们，会不会去看一看和研究？
林园：我们看一看是可以的，但是动手好像还会犹豫。因为我最怕亏钱，长期的亏钱比较麻烦，我很害怕。
晏成：有过这种亏钱的案例吗？让你想起来都会很痛心的这种投资案例。
林园：比例很小。这也就是我们总结出来的，哪些东西不敢去碰，碰了最后都是一地鸡毛。
晏成：除了行业配置之外，怎么控制风险也是大家比较关心的。
林园：现在整个大的方向不是控制风险，如果你整天想着风险，现在不是那个时时点。具体说到怎么去控制风险，那肯定是财务指标，行业和财务指标。
“坚持胆大”
晏成：您对当前的经济怎么看？
林园：现在就是资本家把牛奶倒到河里的时候。但是中国经济没问题，韧性十足，我完全认同。我不懂宏观经济，但是我觉得中国经济没有问题。为什么？凡是有问题的，真正对老百姓生活有影响或者国际国内有影响的，那是生产少了。现在我们的情况是生产多了，那就要刺激消费。
晏成：您当年以8000元入市是出于什么想法？怎么赚到第一桶金的？
林园：其实年轻的时候，都是糊里糊涂。我觉得年轻人就是要有冲动，只要不借钱，没有这种冲动就什么事都干不了。年轻人拿了一点钱去买了股票，亏了钱，他现在懊悔吗？有什么懊悔？人是要有一股气，我从年轻到现在都有这股气儿在。
晏成：除了这股冲劲儿，您当时能投资成功的秘诀是什么呢？
林园：可能是胆大。
晏成：很多胆大的很快就爆仓了
林园：我那个时候也爆仓不了，都是自己的钱。胆子大的是挺多，最后他不能坚持胆大。今天胆大，明天就胆小了，不参与了。我是始终在里面参与，这是核心。我觉得一直以来我还是挺成熟的，不会做一些冲动的事，我不去冒险或者干什么。
晏成：你在2006年创办了林园投资，当时是怎么想的？
林园：当时实际上也没有想多少，干什么事都要有冲动，当时感觉有人在做这个事了，我们跟进，因为不知道未来是怎么样的，我当时也不知道。我们总觉得人生的精力和时间是有限，如果把这件事放到现在做就是晚了。2006年到现在已经快二十年了，我已经有这个积累了，已经有了一个品牌。
这是一个人生观的问题，我们做事情并不需要知道结果。我只知道一个最简单的道理，60岁不能回到40岁，我那时候也是这么认为，稀里糊涂的就这么做了。就像今天我要把跟投的钱尽快投出去，我就做了，你们说风险，我懒得想这些事儿，这是我的理念。
晏成：你在资本市场也已经三十多年，相对来说现在是不是风险会比过去要大一些？
林园：过去也是风险大的很，我觉得现在经济情况是越来越稳定，越来越好，无论是企业还是老百姓，钱袋子总的来说比十年前还是好很多，我们有什么怕的？唯一担心的那就是新生儿出生率，这个问题不解决，那就只能投老年。
晏成：现在大家都比较煎熬，就怕错过了机会。
林园：这个市场也有很多贵的东西，不要去碰那些。但是除了这一点，我觉得还是积极参与，人不要把所有的事都算尽了，好事都是你的？我的核心思想还是好坏事都是我的，我并没有去想好事都是我的。
现在这个市场我都是比较随机的，今天如果我想投多少，我就投了，管它涨还是跌，因为这是很难把握的，我愿意做一个笨的人。
